摩根资产：内房内银谷底博反弹

　　摩根资产管理大中华投资总监王浩认为，内需消费仍是投资大中华市场的主题，看好百货零售股，及与内需相关的建材股，如水泥股。他亦看好内银、内房和原材料股下半年的表现，其中摩根资产管理大中华旗下基金持有大量内房、内银和原材料股。王浩指这是“逆向周期操作”，即在行业的谷底抓机会，在反弹时录得丰盛回报。

　　内银过分悲观

　　“内银的确存在负面因素，但现在估值实在是太便宜了，即使将地方债全部撇帐，纳入估值中，都很便宜……现在市场都看得太淡了。”

　　摩根资产中国基金的前五大持股中，就有两家是内银股。

　　内房估值低残

　　对于市场看淡的内房股，王浩亦情有独锺，指内地房地产行业对经济增长有重大意义，特别是相对香港地产股，内地地产股的估值实在低残：“香港地产股NAV的估值假设是建基于每年楼价或租金上升10至15%，而内地地产股的NAV是基于楼价下调10至20%的最差情况，即使这样，内房股估值仍有巨大折让，幅度已处于五年历史低位”。

　　住房需求强劲

　　王浩又指，龙头内房每个月的销售都创新高，反映需求依然旺盛。

　　至于原材料股，王浩强调保障房是下半年拉动经济增长的最大动力，故相关建材股都可受惠，同时近期各券商都上调了建材股的盈利评级，即使经历一轮升幅，估值依然吸引。

　　至于王浩看淡的行业，为内地电讯股(因政府干预)、发电股(因估值下调可能)，以及和发达市场需求关系密切的商品股。