“我在1547.1点买进10手，1551点将这10手卖出，怎么资金剩下7万了？是不是期货公司挪用了我的钱？”昨日下午，刚刚在长城伟业期货公司开户的老张跑来向我“投诉”。

　　老张是某证券公司的一个中户，手头运作的资金有50多万元，浸淫在证券市场10余年，但从来没有接触过期货市场。这一次，他也想在股指期货上“玩”两把，没想到刚刚交易就碰到了期货公司“挪用”客户资金的问题。

　　“把你的交易账户打开，我帮你找丢失的资金”，小徐在旁边偷笑，“我也碰到过这样的情况。”打开电脑一看，原来老张1547.1点买入和1551点卖出的单子都是“开仓”单，持仓显示，他持有10手多单和10手空单。在仿真交易中，中金所收取8%的保证金，但各个期货公司的保证金比例不一，有的收取11%，而老张开户的长城伟业收取10%的保证金。这样一算，老张两张“开仓”单所占用的保证金分别为464130元和465300元，期货公司给予100万资金，余下资金正好7万多。

　　但此时老张还不明白，小徐就在旁边作解释：“与现行股票交易只有买入和卖出指令不同，期货交易共有四项指令，即买入开仓、卖出平仓、卖出开仓、买入平仓。其中‘买入开仓’和‘卖出平仓’是一对，相当于买入股票后卖出股票。如果股票市场有做空机制，那么‘卖出开仓’和‘买入平仓’就相当于卖空股票后再买回股票”

　　“这下我明白了。”老张说：“但持仓量是什么概念呢？是不是股指期货发行量？”在仿真交易中，来自证券市场的投资者对持仓量的概念一直比较困惑。通俗地讲，持仓量是期货交易中生成合约的数量，持仓量在盘中是一直变化的。到底是怎么变化的呢？这个指标又有何作用？

　　众所周知，一笔交易是由买入和卖出两笔单子撮合而成的。在期货交易中，当“买入开仓单”和“卖出开仓单”撮合时，持仓量会增加；当“买入平仓单和卖出平仓单”撮合，持仓量会减少；当“开仓单”和“平仓单”撮合，持仓量保持不变。比如一位投资者买入开仓1手，另一个投资者卖出开仓1手，持仓量就增加1手(单边)，双边为2手；反之，如果都是平仓单则减少1手(单边)。在仿真交易中，中金所公布的持仓量为双边计算，昨日0612合约显示74978手的持仓量，单边为37489手。

　　持仓量是期货交易中一项重要指标，持仓量多少，可以看出一个期货品种上的资金参与程度，当持仓量过大时，容易发生大户操纵行为。为此，沪深300指数期货的风险控制管理办法中，对持仓量有较为严格的限制。如对投资者单个合约单边持仓实行绝对数额限仓，持仓限额为2000手；某一合约总持仓量(单边)超过10万手的，结算会员该合约持仓总量(单边)不得超过该合约总持仓量的25%。因此，投资者在交易中应高度关注“持仓量”的变化。

　　沪深３００指数期货仿真交易行情表(２００６年１１月２３日)


　　注：结算价格为期货交易最后一小时加权平均价，到期日为现货市场最后两小时算术平均价。