年近岁末，投资市场一般会出现所谓的“年尾效应”，即为了向客户交代，许多基金会“粉饰橱窗”，美化手中的投资业绩，将大市拉至近期高位。如此一来，他们的投资组合自然会有理想成绩。那么，今年的状况又是如何呢？

　　其实，就大型基金而言，要美化手中成绩表，总离不开一些传统伎俩，即炒作相关恒指成分股。例如汇丰（0005），单单一只汇丰已占据恒指总市值的逾30%。或是中移动（0941）与和黄（0013），上述两只股份总计占据恒指总市值逾10%。若将这三大“天王”合计，已经占据恒指总市值的半壁江山。

　　既然如此，市场有没有出现“年尾效应”，就是看上述三大“天王”的表现。最近，汇丰已经突破关口，上冲至126港元以上；中移动亦蠢蠢欲动，此次上升看能否突破40港元阻力；最后是和黄，近日已重上74港元，下一个价位要看75港元。三大“天王”均有所行动，理论上而言，年末恒指上升的可能性很大，关键在于能否突破全年高位15508点。

　　除了上述三大“天王”之外，新股表现亦十分活跃。不过，由于新股表现参差不齐，有些股份竟然跌破招股价，那么，投资者投资这些新股时有没有什么准则呢？

　　目前，炒卖新股已成为市场炒作热点，街头巷尾都在议论哪一只新股最好，其上市首日升幅也成为大家津津乐道的话题。不过，从最近挂牌的新股表现看，上落幅度极大，投机味道越来越浓，作为散户应该如何应对？

　　笔者认为，新股热潮应该未完，相信仍会持续一段时间。然而，其中的风险也越来越高，投资者申请新股必须留意以下要点。

　　首先，用真金白银认购。最近上市的几只新股，包括泓富（0808）、雅居乐（3383）及越秀Reits都出现巨额超额现象。换言之，即使借入大额孖展，投资者获分配的股份依然很少。即使该股挂牌上升20至30%，大家也有可能白费功夫。扣除资金成本及经纪费后，所获利润很小。因此，如果可以的话，尽量用手中现金申购，省去利息方面的开支。

　　其次，股份上市首日逢高沽出。近日上市的新股首日涨幅高达10%以上，个别新股更于早盘见至全日高位，故此，逢高沽出策略非常有效。信诚证券联席董事连敬涵表示，从近日几只新股表现看，都是首日冲至高位，随即逐步回落。即使股价仍在招股价之上，但投资者若未把握时机，就会错失赚取最高额利润的机会。不过，话说回来，个别新股近日升得太急，已经脱离基本因素。因此，即使股价再行调整，也只是回落至合理水平而已。

　　第三，注重基本因素。新股上市初期大上大落成为近日股市的一大特点。至于能否长线持有，应视乎该股的基本面。只要基本因素好，例如领汇，就可视作中长线投资对象。