2005年初大盘第一次比较像样的反弹终于在最近跌破阶段性底部1188点后结束了，虽然在两个月里勉强涨了140点左右，但是明显缺乏持续性资金基础，都是盘中存量资金换仓或减仓的行为。大盘短短两周里就回到了起点，又用了一周时间有效跌破了前期阶段性底部。

　　市场不缺资金，缺的只是信心，在我国不太成熟的、没有完全流通的市场上，还缺少政策扶持。证券分析师认为，此次行情的夭折，市场迟迟“只见牛角，只闻牛声，不见牛身”，其实都是资金惹的祸。

　　经历了长达4年多的大盘连续阴跌之后，即使不太真实的上证综指也已经腰斩了，许多昔日高价的“庄股”已经只剩下零头了，以私募基金、券商自营为代表，横行我国证券市场近十年的老资金几乎已经退出了历史舞台。在管理层严厉的打击和规范下，这些机构投资者已经濒临破产，市场上似乎已经没有他们生存的空间了，也没有生存的条件了。最多只能指望他们以游资的身份对一些个股进行炒作而已，已经不大会有比较大的作为。

　　管理层曾经极力扶持和长期依仗的证券投资基金，却为了自身利益辜负了广大基金持有人的期望。它们大都由众多高学历、黄金“海归”履历的所谓理论家出任基金经理。在经历了牛熊转换过程后，2003年起他们依靠资金优势推出了所谓的“价值投资”理念，成功地获取了超额利润，套住了广大中小投资者。期间人为地制造“局部牛市”，形成特有的“二·八”或“一·九”现象，吸引更多的中小投资者为他们“相中”的股票“抬轿子”。这种具有迷惑性的操作手法实质上与过去庄家的操盘手法如出一辙，结局也是以失败告终。

　　封闭式基金交易的价格连续创新低，开放式基金的净值同样持续下降。相反，基金的持仓比例却始终在高位盘整，平均超过了70%以上，今年又将面临更大的赎回压力。

　　目前市场上流行的什么“价值估值”论只是他们做空的舆论工具，就像以前名噪一时的“价值投资”论是做多的舆论工具一样。

　　今年在缺乏主流资金介入的现实情况下，大盘延续连续阴跌的格局，股民们不要指望今年证券市场会走牛，能够盘整中筑底已经是很不错了。奉劝广大投资者要么继续等待，熬过最后的熊市；要么就趁个股的反弹减少些损失，不要再相信什么技术分析了，现在只能观望了。

　　作者:沈定杰