大盘需要再次探底的理由很多，最重要的有三条：

　　第一，机构不会停止与管理层的博弈，证监会的表态完全是试探性的，试探的目的是观察机构的反应，结果散户们把它听成了实质性利好，昨天的上涨完全是由场内散户资金推出来的，否则昨天应该是继续前日的跌势。不知道大家注意到没有，中集集团、中兴通讯、贵州茅台、上港集箱都已经出现了明显的头部下跌迹象，即使在昨日的涨势中，也非常疲软，这批股票是机构尤其是基金压箱底的货，获利丰厚，本身就有出货要求，从某种程度上，这批股票可以视为大盘的先行指标。从它们的趋势来看，还有相当大的回调空间，多数的回调幅度将高达20％以上，机构可以借此把指数再次打压下去，倒逼管理层推出更为实质性的政策。一句话，政策不实，跌势不止。

　　第二，市场资金面严重贫血。基金现在手中的现金不足300亿元，无力回天，必须向下出货之后才有重新布局的资本。保险资金真正入市的资金不超过10亿，根本就是做姿态，在利用询价特权可以从一级市场获取利润率超过100％的时候，它们根本没有必要介入风险极大的二级市场，企业年金现在实力还很差，不能以实力机构视之。真正可以有力量推动市场上升的资金是那些隐藏在幕后的国家资金，包括各大国有重点企业集团的投资部门，上市公司以及一些资金来源不明的投资机构，但是，目前它们的资金要么在房地产上，要么在债券上，看着股市根本就不敢进来。

　　第三，市场还没有跌到真正安全的区域。有些人说现在平均市盈率已经是历史新低，但实际上这是根据股本加权计算出来的。一些高权重、低市盈率的指标股比如宝钢、长江电力、中石化显著拉低了数据。大部分股票市盈率仍然高达30倍以上。在宏观调控的背景下，今年下半年到明年，经济周期将见顶，大部分的上市公司业绩又将步入下降周期，动态市盈率将进一步上升。在主流机构习惯于用基本面进行估值的背景下，目前很多股票的价格还远远被高估。

　　我不能断言真正的底部什么时候到来，但是历史大底的到来必须具备几个必要条件:要么是股价绝对低，大部分股票市盈率跌至20倍以下，如果是这样，指数应当跌到800点左右，但估计管理层不会容许这样的事情发生；要么是通过制度变化改变市场的估值标准，比如，通过股权分置这一问题的解决，使目前的估值基础彻底被打破，市场按照全流通后的情况重新对股票进行估值，估值的结果取决于解决股权分置的具体方案。如果我们乐观一点，全流通在今年年内试点完毕，而且方案明显有利于流通股股东，那么牛市有可能在今年下半年或者明年上半年出现。