进入8月以来，A股市场波动加大，低波动基金跃入投资者的视野。

低波动基金真的波动低吗？投资价值几何？选取市场上五只主要低波动指数来验证其波动性，时间周期为近五年（2015年8月21日至2020年8月20日）。

统计发现，上述五只低波动指数在近五年波动率均低于被优化指数，标普中国A股大盘红利低波50指数、创业板低波蓝筹指数年化波动率分别比被优化指数降低3.4、2.2个百分点。 从近五年年化收益看，五只指数中有四只年化收益高于被优化指数，仅沪深300红利低波动指数年化收益率跑输被优化指数。

整体来看，低波动指数基金可以在一定程度上降低波动率，而且还有较大可能获得超额收益率。

什么是低波动基金？

低波动基金属于Smart Beta基金中的一种。Smart Beta基金是指在被优化指数中添加入一些因子，比如低波动、价值、成长等，由此形成新满足特定需要的指数。低波动基金也就是跟踪低波动指数的基金。

Smart Beta基金在海外发展迅猛。中证指数报告显示，2019年末，美国市场Smart Beta ETF产品数量达到900只，规模合计9826.9亿美元，相比2018年末增长28.2％；值得一提的是，2019年新发Smart Beta ETF产品中，低波动占比达到17.2％，仅低于等权策略，处于第二位。

国内Smart Beta基金还处于起步阶段。Wind数据显示，截止2020年中，共有101只Smart Beta基金，规模合计438.7亿元；其中，低波动基金24只，规模合计85亿元，规模较大12只如下图。