上来就是两个英文单词，会不会把你砸晕，先别晕编辑小Q就为你介绍一下这两个拗口又萌萌达的词是什么意思，它们的应用又是怎么样的？

★ CPPI 是什么？ ★

固定比例投资组合保险策略，constant proportion portfolio insurance，简称CPPI

CPPI投资策略是怎样的？

这种策略将资金大体分为主动性资产（ActiVe Asset）和保留性资产（Reserved Asset）。一般情况下，我们简化地把主动性资产看作股票，而保留性资产就是无风险资产（国债）。

简单地说， CPPI策略就是“保留性资产负责保本，主动性资产负责多赚钱”。这个策略有个公式，长得是下面这个样子：At= Dt+ Et Et=min[M（At-Ft）,At]

其中，Et 表示t期投资于主动性资产的仓位（Exposure）也成为风险暴露，M为风险乘数（MUtiplier），且一般M>1，At 代表t期资产总值（Asset），Ft 为t期最低保险金额（Floor），而（At-F）为Ct，t期的缓冲头寸（Cushion）。

我们能弱弱的说一句，公式都是反人性的么？所以，感兴趣的男神女神们你们自己看看就好。我们这里还是举个“栗子”来看吧。

爱看公式的男神、女神们看这里。对于连续情况下如何按照CPPI策略调整组合，您可以对照公式看看这个图。

★ TIPP 是什么？ ★

时间不变性投资组合保险策略，Time Invariant Portfolio Protection，简称TIPP

TIPP策略是什么样的？

TIPP策略，这是比CPPI策略更为保守的一种策略，其保本线高于投资者买入资金。比如同样的100元钱，我们将其中98块钱投资于国债，到期后（利息+本金）达到103元。我们只把（100-98）=2元投资于股票，这样就相当于将保本限额提高至103元。

这种策略下，我们不仅可以保住本金，还可以较为确定地获得高于本金的一部分收入。

而且，保本线还会随着资产总值的上升而上升，例如从资金从100涨到110元，保本线也会随之调整到高于之前102元的保本额，这种方式有助于及时锁定收益，体验感更是棒棒哒。

不过，由于需要配置更多的保留性资产，可配置于主动性资产的资金就会相对较少，因此，采取TIPP策略的保本投资进攻性会相对较弱一些。

降低交易成本的三种原则

日常投资中，如果每天都完全按照上面的两种策略操作，那交易就会非常频繁，也带来很大的交易成本。对此，后来有人提出了三种交易原则，既有用，又不至于影响CPPI和TIPP策略的有效性：

看完上述两个策略，让我们来实战演练一下你的掌握情况吧：

问题一：你知道CPPI和TIPP 策略是应用在什么产品中吗？

问题二：若你是“公式”达人，是否也可以运用CPPI策略组合模似投资理财产品，战绩如何？

以上两个问题您若都能回答，恭喜你！您有成为基金经理的潜质哦~！

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基金管理人

鹏华基金管理有限公司

基金托管人

中国银行股份有限公司

基金担保人

北京首创融资担保有限公司

基金经理

王宗合 祝松

投资目标

灵活运用投资组合保险策略（CPPI），在保证本金安全的基础上追求基金资产的稳定增值。

投资范围

投资于股票（包括中小板、创业板及其他经中国证监会核准上市的股票）、各类债券（包括国债、金融债、企业债、公司债、债券回购、央行票据、中期票据、可转换债券、分离交易可转债、短期融资券、资产支持证券、中小企业私募债、可交换债券以及经法律法规或证监会允许投资的其他债券类金融工具）、银行存款、货币市场工具（包括同业存单、大额存单等）、权证、国债期货、股指期货及中国证监会允许投资的其他金融工具，但需符合中国证监会的相关规定。

组合策略

投资组合比例由优化的CPPI策略决定，并对比例范围有如下限制：权益类资产占基金资产的比例不超过40%；债券、货币市场工具及其它资产的比例合计不低于基金资产的60%，其中基金保留的现金以及投资于到期日在一年以内的政府债券的比例合计不低于基金资产净值的5%。

基金公告

《招募书》 、 《保证合同》 、 《份额发售公告》 、 《托管协议》

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