根据公告和折算流程，申万菱信旗下的军工分级基金（163115）、环保分级基金（163114）已经完成向下折算，这两支基金的母基金份额已于7月13日恢复申赎、转换、定投等业务，同时场内子份额（军工A级、军工B级、环保A、环保B）也于7月13日10：30起复牌交易。

折算虽已完成，相信参与了上述基金向上折算全程的投资者还有困惑，还有不解，还有迷茫。为此，小编结合申万菱信基金旗下2个微信公众号后台留言询问较为集中的问题，进行汇总和说明，希望能对相应的投资者有所帮助。>> 关于分级基金下折必须关注的细节都在这里了

军工B级、环保B完成此次下折后实际亏损情况究竟如何？

军工B级（150187）、环保B（150185）在完成下折后，于7月13日10：30复牌交易，截至收盘，这两支基金双双以涨停报收，涨幅分别为10.02%、9.98%。

如果以复牌前最后一个交易日（7月9日）的最低价0.549元买入军工B级、0.488元买入环保B，那么军工B级、环保B的实际亏损比例约为：

军工B级：约27%

环保B：约18%

重要说明：上述数据仅供B类投资者在折算完成后进行后续操作决策参考之用，所使用的7月13日B份额净值为估算净值，并非最终数据；根据标的指数涨幅表现及母基金仓位比例情况，假设7月13日军工B级、环保B的净值分别为1.26元、1.21元，各自合理价格（按溢价率20%计算）是1.51元、1.45元，按折算比例倒推回去的军工B级和环保B的合理价格是0.399元和0.397元，那么测算军工B级、环保B完成折算后的实际亏损比例为27%和18%。重要的事情说3遍：上述数据仅供参考、仅供参考、仅供参考，并非实际结果。

军工B级、环保B复牌后的操作过程需要注意什么？

军工B级和环保B今日复牌时，行情软件里显示的B份额前收盘价是按照前一个交易日的参考净值来定，也就是军工B级今日的前收盘价为1.118元，环保B今日的前收盘价为1.092元。

今天军工B级、环保B之所以在前收盘价的基础上能双双涨停报收，这主要是因为这个前收盘价明显低于各自的市场合理价格。也就是说，虽然折算时B份额是按照基准日的份额参考净值来折算的，复牌时参考的也是前一交易日B份额的参考净值，但是净值通常并不是B份额的合理二级市场交易价格。简单来讲：

A份额的合理二级市场价格：以A类份额为“一年定存+3”的品种为例，新上市的分级A折价率在20%左右（相对低风险的分级A性质类似于一只债券，折算完成后其隐含收益率要向同信用级别债券的隐含收益率靠拢，而同类型分级A的折价水平平均约在20%左右）。军工A级、环保A在向下折算完成后的折溢价率也将回归到这一个水平。

B份额的合理二级市场价格：以A类份额为“一年定存+3”的品种为例，B份额的溢价率相应在20%左右（因为分级B类需要承担支付给分级A类的利息，也就是融资成本，因此分级B类的负担相对较重，市场会给予分级B类对应的溢价，同类的分级B的溢价水平平均约为20%左右）。那么军工B级、环保B向下折算完成后的溢价率也将回归到这一个水平。如果用公式来测算的话，分级B类的合理价格=折算日当日母基金的单位净值x 2 - A份额的合理价格。

这就是为什么下折完成后军工B级、环保B会有约2个涨停板预期，而军工A级、环保A会有约2个跌停板预期的原因。

具体到折算完成后B份额的操作上，建议投资者理性等待军工B级、环保B由于价值恢复而可能出现的若干涨停板空间，建议不要盲目卖出。

如果市场情绪稳定、指数继续向上，母基金仓位处于正常水平的话，可以考虑继续持有；后续分级B的持续走势，需观察整体行情、跟踪行业指数、分级B所属行业板块前景、交易情绪以及母基金折溢价率综合考量。当上述考量因素出现负面因素时应考虑择机及时卖出。

持有军工分级、环保分级母基金，为什么份额数变少了？

我们此前在微信推送的内容中讲过：对于在银行端购买申万军工分级母基金（163115）或者申万环保分级母基金（163114）的客户来说，基金净值由低于1元回到1元钱，持有的基金份额变少了，但是基金净值资产金额是没有变动的。所以，包括银行端在内的场外投资者无需关注下折的影响，因为除了下折触发日（7月8日）+下折基准日（7月9日）母基金份额无法申赎转换定投外，其余是完全没有影响的，敬请投资者不必担心。

分级A类持有人拿到新增分配得到的母基金该如何处理？

折算基准日持有分级A类的投资者在完成折算后，股票账户内会多出一部分母基金份额，这实际上是以母基金份额的形式获得相应的折价收益及当期利息。至于新增得到的这部分母基金份额，投资者可考虑折溢价率及走势，选择赎回还是拆分A、B到场内。

对后市看好，可以拆分成A、B份额到场内，卖A留B，用杠杆端跑赢指数涨幅；或者等母基金处于溢价状态，分别卖出A、B获取溢价收益（注意：拆分有时间差，部分券商T+2到帐，部分券商T+1到帐，执行拆分期间会有价格波动，可能构成风险）；

对后市不看好，或者母基金处于折价状态，可考虑赎回母基金份额从而实现落袋为安。基金赎回会产生赎回费用，其中申万军工分级、申万环保分级母基金份额的赎回费率均为0.50%。需要特别提示的是：投资者要选择股票栏目下的“基金赎回”按钮，不要在基金栏目下选择“基金赎回”，否则会导致赎回失败。

最后还是需要再次提示分级基金的特性与风险：从中长期来看，行业类分级基金可作为对应行业的较好配置工具；从短期来看，分级基金具有良好的交易属性，可作为交易型工具。建议投资者根据各自的风险偏好程度选择合适的品种进行投资。但在选择前务必明确：（1）分级基金母基金属于股票指数型基金，属于风险较高的投资工具；（2）分级基金的B类份额属于杠杆份额，适合风险承受能力较强的投资者，若市场波动加剧可能导致风险巨大。

风险提示：基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。本基金管理人提醒投资者知晓基金投资的“买者自负”原则，在做出投资决策后，基金运营状况与基金净值变化引致的投资风险，由投资者自行承担。敬请投资者投资于本基金前应认真阅读本基金的基金合同和招募说明书等相关法律文件。