我一再强调最佳的入市时机是在大盘调整或走出熊市后。要做到这一点，就必须能够判断大盘何时见底。本课将就此作出分析。

准确判断大盘何时走出底部很重要

熊市使人害怕、犹豫和丧失信心，当股市见底并开始向另一轮牛市演进的时候——此时股市中充满了机会——大多数人就是不敢相信。他们因害怕而驻足不前。为什么?因为大多数刚刚涉足股市的投资者，甚至包括一些职业老手，此时尚在舔伤口。因为缺乏一套止损和判断大盘走势的方法，太多数人在市场调整时劳神伤财。

那么，你怎样才能意识到太盘已经见底并为即将到来的激动人心的新一轮牛市做好准备呢?这里，我将对过去二十年的主要市场底部作出总结，仔细研究这些结论，你将会重拾信心并操作得更好。

如何判断大盘确实开始上升了?

犬盘在下滑的过程中，指数会试图反弹。熊市通常有两到三浪，其间会有数次无效的反弹。这种反弹会在一到两三个星期内失败，偶然也会维持五到六周的较长时间。

最后，当所有的股票都大跌而以平价卖出，利空出尽，市场此时已获得了真正的支撑。这时再出现的价升量增的反弹才是真正有力的。

反弹的头一两天不能说明什么问题，此时最好不要介入，应等待时间来验证此次反弹是否有效。市场有时会在支撑线上出现反复。反弹的支撑线是出现反弹的第一天的交易价格。如果反弹以大成交量继续，那么该天即为反弹趋势有效确立日。该日通常出现在反弹开始后的第四到七天，第十天后才出现的趋势确立也可接受，但这会是一个较弱的趋势。

我每天都跟踪道指、标准普尔500指数和纳斯达克指数，趋势确立会在这三个指数中的任何一个中首先出现，几天后，其它指数也会响应。通过这种方法，我从未错过新牛市刚刚形成的时机。

在20％的情况下市场会发出虚假的买入信号，如果你略为等待几天，将会很容易作出判断，因为在这种情况下，市场会迅速放量跌落。

为什么会出现虚假的买入信号呢?因为大的机构投资者知道通过这种方法能将部分股票拉高，从而造成上升趋势确立的假象，尤其是在股市因某些利多消息而走高的时候。因此你必须对多头的力量进行验证。

市场对于消息的反应通常会打折扣，它应当是经济状况的提前反映——一般是六个月内的经济状况的提前反映。不要根据听到的消息怍出决定，而应在对大盘进行客观判断的基础上进行投资。市场是极少犯错误的。

市场交投平淡时，关注什么?

首先应当关注三大指数，同时还包括共同基金指数。共同基金指数对那些市场上表现最好的资金管理人的操作进行跟踪，它显示了他们对市场的判断。

继这四个指数之后，你还应关注市场上领先的股票的表现。它们表现得正常吗?它们中的大多数见顶了吗?这就是你应当了解的全部，但要对此作出准确的判断需要一定的钻研和经验。

此外．还应关注联邦储备局的贴现利率的变化，因为它决定了会员银行的借款成本。顺理成章地，利率的削减鼓励借贷并增加了资金供应，利率上升的影响正好相反。

降息通常是新牛市到来的信号。但是该指标并不像大盘指数变化那样可靠。例如，有两次牛市出现时联储并没有降息，而有三次(1957年、1960年和1981年)联储降息，而市场仍然持续走低。

如何看待心理指标?它们有用吗?

目前，有许多用于判断大众意向的心理指标，它们相对次要。这些指标显示了市场上的看空和看多的比例，它们通常和实际情况正好相反。

以期权市场上的多空指标为例，期权投资者因判断股票将走高而买人看涨期权，因判断股票将走低而买人看跌期权，但他们在市场出现关键性转折时总是判断错误，当多空指标显示人气极度低迷时，大盘恰好开始从底部反转了。

如何从市场中获取信息?

在熊市的反掸中，在反映指数的反弹无效方面，上升/下降线(每日纽约交易所所有上升的股票数减去下跌的股票数所得连线)有时会有用。

《投资者商报》的共同基金指数能够起到同样的作用。例如在1998年，该指数在低位徘徊了三天，当时道指正试图反弹，结果随后道指急剧下滑。

目前有许多流行的用于判断大盘的技术指标，它们的作用都有限。我发现这些指标经常出错并使人困惑。

我坚持只用上述的几个指标。就我个人经验而言，超买／超卖指标、买卖力道指标、移动平均和趋势线分析纯属浪费时间和精力。它们常会误导你而使你损失不少钱。

在新一轮牛市开始后，新的潜力股将在头十到十五个星期内产生：1990年，思科从前期熊市形成的市场底部启动后股价上升了15650％。1984年熊市过后，富兰克林资源公司股票上涨了14900％。1982年以前，HomeDepot还寂寂无名，但在该年九月份其股价以58倍的市盈率从20美元启动．随后上涨了37900％。

股市在1980年。下调了20％后，沃尔玛公司的股票重新启动上涨了13300％。我在1976年底开始买Pic'n'Save公司的股票并持仓七年半，该股在1978年熊市场结束后启动，最后翻了20倍。Price公司在1982年股市走出熊市后，一年半内股价翻了十倍。

1998年10月市场见底后，我买入了美国在线(AOL)和CharlesSchwab公司的股票．此后，它们分别从启动价位上涨了456％和313％。因此在市场最终从底部反转并发出了有效的买入信号之后，你绝不应错过众多的新投资机会。

美国永远充满了创业机会，因此永远不要灰心。如果你在市场上受挫，这并不是件坏事。从你的失败中总结经验教训，为下一个牛市做好准备，机会就在你眼前。