经济低迷，股市、楼市亦纷纷下挫，投资者为投资组合增值，纷纷另觅其他看来安全稳妥的投资工具。最近，香港投资者陈女士就十分犹豫，因为她持有普通股的其中一家公司早前发出通告，询问她是否有兴趣认购优先股，并承诺该优先股每年派息不少于十厘。

　　她觉得该优先股非常具有吸引力，跃跃欲试。不过有业内人士称，不同优先股的销售条款可以有很大差异，有些优先股的流通性远比其他优先股为高，此外，投资优先股前，不要纯粹考虑回报率。

　　诱人的回报

　　事实上，优先股频繁的进入投资者的视野是近期的事情。先是巴菲特宣布购入高盛50亿美元的永久性优先股，然后再是美国政府为挽救老牌花旗银行，决定将投资200亿美元买入花旗优先股，股息高达8%。在大多数人看来，并不是所有人都能拥有优先股，而一旦拥有优先股，那么肯定是一种只挣不赔的买卖。

　　那么什么是优先股呢，顾名思义，所谓优先股就是持有优先股的股东，不但可获优先派息，更可在公司清盘时获优先分配剩余资产，但视销售条款而定，不同公司发行的优先股在很多方面都不尽相同。

　　优先股可以是上市或非上市股份。虽然优先股的股东一般没有投票权，但投资者可能因优先股的股息率较普通股为高而选择投资优先股。事实上，普通股的股东只会在公司取得盈利并宣派股息的情况下，才会获派息；而优先股的股东通常每年获派股息，或按销售文件订明的条款获定期派息。

　　拥有优先股的股东还有一个好处是，一旦公司资不抵债，优先股股东的索偿权通常会先于普通股股东，但后于无抵押债权人。有些优先股允许持有人选择将股份转换为普通股，部分优先股允许发行公司在持有人买入一段指定时间后赎回股份。

　　不要纯粹考虑回报率

　　不过，香港证监会有关人士提醒投资者，有些优先股既无上市也不可转换为上市普通股，因此，欠缺沽售股份的交易市场，是投资这类优先股的主要风险。他还强调，即使这类非上市优先股有交易市场，其流通量也可能不及在股票交易所买卖的上市普通股。在欠缺流通市场的情况下，股东不能像持有上市普通股般，轻易掌握到优先股的现价，因而难以或甚至无法沽出所持股份，更不用说沽售图利。

　　另一点值得注意的是，除非售股条款有注明，否则不是每家发行商都有法律责任回购股份，或为打算沽售优先股的股东寻找买家。即使招股文件指明发行商必须赎回股份，优先股股东通常在股份发行数年后，也要面对发行人届时无足够财力赎回股份的风险。在最恶劣的情况下，一旦发行商倒闭，持股人在优先股的投资便可能会血本无归。

　　此外，在某些情况下，即使优先股的销售条款指明派息时间，发行商也可能会延迟派息。若发行商某年因资金不足无法向优先股股东派息，未付股息通常会累积计入翌年股息内。

　　但投资者必须注意，有些优先股是不可累计股息的，换言之，假如发行商某年无法派息，那年的股息便会作废。

　　因此，香港证监会人士建议投资者作出投资决定前，应查核招股章程或销售文件的所有售股条款，特别留意投资性质，运作方法及所有相关风险因素的说明。请仔细检视投资产品的特点，衡量是否适合自己的个人及财政状况──产品是否真的适合你投资？财务顾问有责任确保你完全理解所投资的产品，因此，若对售股文件的数据有疑问，应征询财务顾问的意见。