索罗斯与巴菲特，谁可靠？

　　金融海啸令全球股票大跌，美国股神巴菲特(Warren Buffett)一直倡导长期持有的价值投资法，是否仍靠得住，抑或要学国际投资大鳄索罗斯(George Soros)要懂得看风转舵。

　　先说巴菲特与索罗斯的成绩。巴菲特旗舰公司巴郡(Berkshire Hathaway)去年录得亏损，为43年历史上最差的年度业绩，帐面值减少9.6%。而索罗斯的量子基金则获利10%，反观其他业内近三分之二的对冲基金却在亏本。

　　巴菲特和索罗斯投资风格迥异，巴菲特自称不看宏观只看微观，擅长由下而上选股，并尽可能长期持有，而索罗斯则刚好相反，说自己并不会选股，因为对公司缺乏细致认识，但他会看宏观，识看「世色」。

　　股神被指看不准大形势

　　两人各有拥趸，《路透社》有专栏作家顾蔚批评巴菲持跟不上宏观大形势，即使选股厉害但大势看不准，必会亏本。即使巴菲特认为，现在市场由风险溢价过低变成风险溢价过高，算是拾便宜货的时机，但目前投资前景看不清，所以投资者也不宜轻举妄动，投资赚不了钱，总比输钱好。

　　但英国《金融时报》Lex专栏却继续力撑巴菲特，说一如既往的是，巴菲特只关心价值，而非市场的看法，这种纯粹的客观态度不仅令人精神振奋，也向其他勇敢的长期投资者发出逆市买进的讯号。

　　巴菲特低头认错，并不是投资方法有问题

　　巴菲特低头认错，并不是投资方法有问题

　　“伯克希尔哈撒韦公司去年第四季度投资收益骤降96%，全年收益下跌62%，净资产缩水115亿美元，净收入大跌62%至49.9亿美元，创1965年以来最糟糕纪录。”作为公司董事长兼首席执行官，在如此难看的一份年报面前，79岁高龄的“股神”巴菲特不得不低下高昂的头，向股东们说声“对不起”，承认自己犯了错误。其实，在全球金融风暴大背景下，各地“股神”早已走下“神坛”，但在国内真正承认犯错的却所见不多。

　　“在过去的2008年，我在投资上做了一些愚蠢的事情，起码在董事会犯过一次重大投资失误，此外还犯过不少其他投资错误。这些错误决策给公司造成了数十亿美元的损失。”

　　巴菲特错误决定令公司损失惨重

　　和往年一样，巴菲特给伯克希尔?哈撒韦公司股东写了一封信，幷把这封信刊登在公司的网站上。但与往年不一样的是，巴菲特非常诚恳地在信中说道：“在过去的 2008年，我在投资上做了一些愚蠢的事情，起码在董事会犯过一次重大投资失误，此外还犯过不少其他投资错误。这些错误决策给公司造成了数十亿美元的损失。”自1977年以来，巴菲特每年都会在年报出台时发出这封《致股东信》。

　　巴菲特信中所提的“一次重大投资失误”指的是，在国际油价接近高点时加仓，他下决策投资美国康菲石油公司，伯克希尔?哈撒韦公司从2007年持有的1750 万股增至去年年底的8490万股。“我没有想到去年能源价格能如此暴跌，这一投资失误给公司造成数十亿美元的损失。”巴菲特表示。

　　而巴菲特承认所犯的“其他投资错误”指的是，“图便宜”，花了2.44亿美元购买当时两家爱尔兰银行的股票，结果到去年年底为止两家银行的股价狂跌了 89%，而且两家公司的股价今年以来还在下滑。但随着全球金融股暴跌，公司财务报表上不得不再减记2700万美元的账面损失。

　　此外，巴菲特还强调：“我还犯下了疏职的过错，当市场需要我重新审视自己的投资决策幷迅速采取行动的时候，我表现的相当幼稚。”

　　上述巴菲特所犯错误还不是伯克希尔?哈撒韦公司的全部损失，损失最惨重的是该公司长期持有的美国运通和可口可乐两只股票，前者的市值跌了50亿美元，后者则蒸发30亿美元。此外，伯克希尔?哈撒韦公司持有的大量富国银行股份去年幷没太大损失，但今年开始重创，去年年底持有的3.04亿股富国股份，迄今市值已大跌逾半。

　　巴菲特屡次承认犯错

　　其实，这幷不是巴菲特首次承认自己在投资中犯下错误。他在1995年致股东信中曾承认投资存在错误；2003年时公开承认，自己很后悔在上世纪90年代末时，没有趁着可口可乐、吉列等大公司股价处于最高位的时候及时把它们的股票抛掉，幷看错沃尔玛；2007年，巴菲特还承认，“过早地抛售中石油确实是我犯的一个错误”。

　　投资长跑中没有常胜的将军，总有犯错误的时候。面对过去一年中自己所犯下的“意外的失误”，巴菲特显得相对坦然。尽管公司的投资组合导致收益下滑，但是巴菲特表示，“我们喜欢这样的价格下降”，因为这样的话如果有资金还可以增加自己的仓位。

　　2008 年是巴菲特自1965年接手伯克希尔?哈撒韦公司以来盈利最差的一年。不过相对基金公司的参考指标标准普尔指数27.4%的跌幅以及同行的表现来讲，巴菲特的成绩仍然是“鹤立鸡群”。巴菲特说，去年的标准普尔指数创下了过去44年来的最大跌幅，“到年底的时候，投资者就像是误入羽毛球赛场的小鸟，满身的血迹和困惑”。

　　由于目前正是全球市场普遍低迷的时候，巴菲特的投资虽然犯下了不少错误，但表现依然可圈可点。在其他投资者很难赚钱甚至亏钱的时候，巴菲特一些投资还能带来高达15%的收益率。也因为这个原因，他的财富在去年超过比尔?盖茨，成为《福布斯》首富。去年10月，《福布斯》更新了其美国富豪400人榜单。由于伯克希尔?哈撒韦公司的股价在9月份大涨17%，使得其身价增长了80亿美元，达到了580亿美元。相比之下，不善理财的前世界首富微软总裁比尔?盖茨的资产则在9月份缩水了15 亿美元，降低到555亿美元。

　　“可以说，这个世界上，他(巴菲特)比以前更具有竞争力了。”《永久价值：沃伦?巴菲特故事》的作者、股票经纪人安迪?基尔帕特里克说。

　　坚持价值投资的巴菲特对于今年美国股市的投资机会较为悲观，他认为美国经济将处于乱局，目前没有办法预测股市的涨落。不过擅长长期投资的“股神”对于美国经济的长远发展仍然坚持乐观的态度，“美国曾经经历过更艰难的时期，我们已经克服这些困难”。他相信，美国的好日子还在后面。