法巴银行

　　近日市场焦点集中在讨论是否为汇丰正股供股上，而持有相关窝轮和牛熊证的投资者，更关心会否因供股招致损失，以及是否要为持有的窝轮或牛熊证供股。因应正股供股，窝轮和牛熊证的条款会作出相应调整以保障投资者，但投资者需留意这些调整要待正股除权日才生效。

　　由于股份进行供股计划后，发行股数会增加，为反映摊薄效应，股价会在除权日按比例下调。不少投资者担心，正股股价下调会令其持有的认购证或牛证亏损，甚至被强制收回。事实上，在窝轮和牛熊证的基本上市文件内已经列明，若正股供股时，窝轮和牛熊证条款的调整方法，目的是维持投资者在正股供股后的权益不变，令投资者不会因为供股出现的摊薄效应而有所损失。

　　一般来说，窝轮或牛熊证的行使价和收回价会按供股比例下调。由于调整幅度要参考正股在除权日前一个交易日的收市价计算，故目前发行人尚未能公布汇丰相关窝轮、牛熊证的调整结果。不过投资者可先掌握概念，若正股除权前价格越低，以上条款的调整幅度将会愈大。

　　投资者需要留意，窝轮和牛熊证条款的调整安排会在正股除权日当日起生效，发行人会将旗下有关的窝轮和牛熊证调整方法详列于港交所网页，鉴于每位发行人的调整方法或有差异，详细的计算及调整方法，投资者可直接向发行人查询。而法巴亦已将有关调整方法的文章上载至法巴网页上，投资者有时间不妨细阅。

　　一般情况下，公司进行供股，都会率先对股价构成负面影响。在除权日前，牛证的收回价仍然会跟随正股价格变动而上落，所以若触及收回价时，牛证仍会被强制收回。在这个情况下，若投资者认为正股股价将在短期作出反弹的话，选择认购证会的风险或较牛证为低，至少可避开强制收回机制。但投资者亦要留意窝轮的行使价，切忌选过份价外的认购证，以免因看错正股走势，令认购证深入价外，随时失去价值。

　　另外，部份持有宣布供股的相关资产窝轮或牛熊证，是否需要考虑供股？其实如同收取股息的权利一样，窝轮和牛熊证投资者并不会获发供权股，故毋须考虑供股的问题。至于发行人因应正股供股作出的对冲安排，亦不会向投资者收取额外费用。

　　而若遇上正股除息日，窝轮或牛熊证的价格又会否因此而作出调整呢？事实上，发行人在推出窝轮和牛熊证时已将预期股息水平反映在订价上，若最终股息与预期有出入才会相应调整。以认购证为例，若最终股息较发行人原先预期为少，认购证价格会被上调，但这些调整通常在正股宣布最新股息翌日已作出调整，而不会等到正股除息日进行。