前一阵子，美国政府宣布19家大银行压力测试中有10家不合格，需要在市场集资。从理论上说，这应该是坏消息，但市场将坏消息当成好消息炒，大盘被炒了上去。分析员的解释是：“萦绕着市场的不明朗因素明朗化了，市场不怕坏消息，只怕消息不明朗，因为不明朗意味着是一个无底洞”。

　　可是，上周美国上个月消费零售数据公布之后，股市却大跌，这一次，坏消息就是坏消息，不能当成好消息来炒，为什么？

　　原因应该是股市已经上涨了相当大的幅度，应该找一个理由来进行调整。

　　实际上，今天全世界的消费零售市场，包括经济增长率仍然有6.5%的中国，情况都不理想。这是尽人皆知的，你只要到零售消费场所去走走就能看得到，香港是如此，内地也是如此。前一阵子，股市的上涨不是在反映目前的市场，而是在猜测将来的市场，这就是为什么股市经常会跑在经济前端的最根本的原因。买卖股票是在赌将来，正如2007年时，阿里巴巴的P/E高达100倍，仍然有人抢着买。分析员的解释是：“这家企业的增长率很高，两三年之后，P/E就可能下降到20倍、10倍”。当然，这样的解释只适用于大牛市，在大熊市时，P/E 10倍已经是很贵了，市场上多的是P/E 5倍的股票。

　　我不善于短线炒作，我买卖股票的方法一向是买入后就丢到一边不理，一直等到我认为一轮大牛市快结束了，才开始准备卖出股票。不过，今年年初我开始学着短线炒作，拿出一部分资金当成游戏玩玩。前一阵子，我曾经数次提起恒指16000点的阻力线，后来16000点被突破了，恒指直上17685点，涨到不少人喜欢用来确定牛市来临的250日均线就开始掉头，之后就算是大幅反弹，也不过这个水平。理论上，手上无股者的确不必急着买股票，一轮比较像样的调整极有可能会出现。

　　当然，根据短线炒作的理论，可以说过去几天的调整可以说只是一次震仓，震一震仓之后会再创新高。

　　唉，短线炒作的确是很难的，我还是继续持有已经持有的股票，继续观望。

　　上周，我对港股ETF泼了一盆冷水，我认为将来港股ETF成功在上海上市后，两地的股价会出现差异，上海的港股ETF的股价上涨不一定对在香港上市的港股有利。不过，将来港股ETF一旦成功在上海上市，市场还是会出现一轮炒作，炒哪一只股票会到上海上市。