王雅媛

　　本周二，恒指在跌穿18000点后，短短七分钟内，由18000点跌至17700点附近。第二天，有报纸解释说，这是因为大量程序沽盘突然涌现。据我观察，这个说法是可信的，因为盘中并没有什么突发消息传出，投资者根本不用采用这种沽货方式。所以我相信，因为有那些预先定立好，只会跟着指示“理性”做事的电脑程序沽盘才会导致这种现象。

　　我一向比较喜欢小盘股(细价股)，因为在小盘股中找出估值低的股票的机会比较高。很多人会把这些二三四线的股票看成“风险”、“炒作”、“赌博”，其实这只是一方面。如果要给小盘股分类，大致可以分为两类。一种是有基本因素的，另一种是纯粹一个概念。好像这几个月升得很厉害的中国风电(00182.HK)，刚公布了业绩，全年才赚1亿元，市值竟炒到60亿。要炒小盘股，最重要当然就是分清楚自己玩的股票是哪一类的，不要最后变成“你玩股，股玩你”了。

　　我选择的小盘股，信奉的是基本因素。这些股票只要一有资金留意到，不难升个几成。不过小盘股有它的弱点，比如星期二的时候，大市一开始跌，气氛转差，买家一缩，而沽家又要套现，这些小盘股便也很轻易得跌10%以上。即使大市即日反弹，资金都会选择那些流通量高的股份。因此，像星期三大反弹，我手上很多股票都反弹不了。

　　其实这些股票都是非常有价值的，无奈这个市场上充斥太多不同类型的投资者。有一类投资者信奉股票有其内在价值，是不会轻易虽着市况下调而急急沽货的。另一类，也是现在市场上最多的，便是见升就追，见跌便沽的投资者。这类投资者对于股票的价值概念是非常薄弱的。因此只要市况一差，股价便会发生“人踩人”事件，一跌就是10%以上。这时，对于价值投资者来说就非常尴尬了，到底要不要，或者有没有忍耐力，去吃这个“眼前亏”？

　　现在我作为市场的一分子，难处便是怎么将自己定位。自己明明是相信价值投资的，可惜当每个人都在市场上斗快买，斗快沽的时候，自己以价值投资去应付，短时间内就要挨打。不过我相信以短炒的方式操作，在长线来说是赚不到大钱的。另外一个困惑或者说是压力，便是来自帮客户的操作。大市升3%，客户可能会预期自己的资产当天也升3%。这时我需不需要沽出那些有价值的二三线，随波逐流换入指数成分股，甚至直接买个指数基金以免跑输大市，也是需要考虑的。