黄金价格与其他主流金融资产的价格没有相关性的特性，使得黄金可以作为投资组合风险分散管理的一个有效工具。本期请到诺安基金跟读者一起分享抵御通胀的理财投资建议。

　　问：投资黄金的优势在哪里？

　　答：投资者一般出于战术及战略上的考虑来投资黄金。旺盛的市场需求及动态供给为近期投资黄金的投资者提供了升值空间。然而，许多投资者投资黄金出于战略上的考虑，其中最主要的因素为，黄金在投资组合风险管理中能够起到重要作用。黄金价格与其他主流金融资产的价格没有相关性的特性，使得黄金可以作为投资组合风险分散管理的一个有效工具。黄金有着用于对抗通货膨胀以及货币贬值的悠久历史。另外，黄金也成为地缘政治局势变化或经济不景气时的避风港。

　　问：黄金价格的波动性如何？

　　答：黄金的价格波动性通常略低于主要股市指数的价格波动，例如标准普尔500指数，同时也大大低于其他商品的价格波动。例如，截至2008年上半年，铅、铜及布伦特原油的一年期波动率分别为48％、30％、29％，而同期黄金价格的波动仅为20％，其差异显而易见。

　　目前有很多因素来解释黄金的波动性低于其他商品的原因。首先，黄金市场的流动性是由大量的地上黄金存量来支撑的。因为黄金几乎坚不可摧，迄今为止所有开采出来的黄金仍然存在，不像其他金属甚至是贵重金属，如白银，都以近乎市场流通的形式存在。因此，即使在市场出现供给突然减少或需求大幅上升的情况时，可循环流通的黄金重新流入市场，抑制任何酝酿中的价格上涨。

　　第二个重要影响因素为黄金储备和发掘的地域多样性。与其他商品，例如产地高度集中在中东地区的原油相比，黄金储备在全球的分布范围更为广泛，从而使得黄金更不容易受到某个国家或地区政治经济因素的冲击。而原油与黄金相比，其价格极大的受到中东地区的政治经济形势的影响。

　　问：投资者应该在投资组合中持有多少黄金以提高风险调整回报率？

　　答：世界黄金协会和New Frontier咨询公司联合发表研究证实，作为一种可有效分散风险的资产，黄金可在投资组合中与中小盘及新型市场投资占据类似的权重。研究同时还发现持有黄金的合适比例与投资组合的风险水平有着密切的关系，建议在低风险的投资组合中持有1％-2％的黄金，在风险平衡的投资组合中持有2％-4％的黄金。