美元进入了新一轮暴跌，引发了一场激烈的国际货币战争。各国政府和央行在近期纷纷采取措施，避免本币继续升值。而这次，奥巴马政府将“战争”的矛头不偏不倚的指向了中国，中美围绕汇率的争端持续升级，人民币升值步伐开始加快。货币保卫战的号角已经吹响，本文试图就将从三个层面向你揭示货币战争背景下的最佳投资策略。

　　货币战争 通胀之源

　　9月21日美联储货币政策会议向外界透露了一种倾向性的判断：美国失业率持续过高或物价过低，美联储应该进一步推出宽松货币政策。正是这样的市场解读下，美元指数由从今年6月7日的高点88.58持续下跌，截止到2010年10月15日下跌了11.61点，跌幅高达13.11％。

　　美元的暴跌引发了一场激烈的国际货币战争。日本、韩国、巴西、泰国等国政府和央行在近期纷纷采取措施，避免本币继续升值。其中，日本央行在2010年10月5日重启零利率政策，并多次干预外汇市场，政府反复向外界表明将在必要的时候采取包括干预汇市在内的果断行动抑制日元涨势。泰国政府12日宣布，对外资投资债券所获资本利得和利息收益征收15%的预扣税，旨在抑制泰铢过度升值。

　　奥巴马政府再次面临决定是否首次宣布中国为汇率操纵国的选择。中美围绕汇率的争端继续升级，人民币升值步伐开始加快。截止到2010年10月15日美元兑人民币中间价为6.6497，创下2005年汇改以来新低，半年跌幅达2.58％。

　　简单的说，货币战争就是一国政府通过推行宽松的货币政策迫使本币贬值，以此刺激出口、增加产品的对外竞争力，从而达到振兴国内经济的目的。货币战争的外部影响最终会体现在汇率的变化上，导致本国货币对外国货币汇兑数量下降。

　　本币贬值可使得国家实际对外债务下降，以美国为例，如果美元相对贬值，美国对外债务将下降，这正是美国发动全球货币战争的初衷。而货币战争带来的危害则是全球性、系统性的，因为这一战争会引发货币购买力的全面下降，使全球陷入前所未有的通货膨胀，体现在生活中便是居民消费物价大幅攀升，包括股票、土地、大宗商品在内的各类资产价格普遍上涨。

　　通胀年代

　　大宗商品股票乘风飞翔

　　一般而言，战乱时代也是物价飞涨之时。对于因货币而起的战争，这种现象尤为明显。随着各国宽松货币政策的接连出台，大宗商品资产价格随即飙升，通货膨胀魅影十足。那么，为何在货币战争中大宗商品价格涨幅较其它资产价格会来得更加猛烈？根源在于大宗商品的两大特性：一是大宗商品极具有流动性，容易在全球范围形成统一市场价格；二是其计价的主要币种为美元，美元大幅贬值，直接导致大宗商品名义价格上涨，一如今天正在发生，并将可能继续发生的情况。

　　在货币战争中，大宗商品股票价格借道大宗商品价格的节节攀高，更是放量飞涨。大宗商品价格上升，势必引致产能扩大和销量激增，因此扩大的销量再加上产品价格的上涨，双重因素共同刺激企业利润倍乘增长。更何况，在通胀的年代下，投资者对大宗商品股票的估值也是水涨船高。这种倍乘效应最终反映在上市公司的收益上，并导致股价倍乘于大宗商品价格的涨幅。以2006、2007年黄金股票价格为例，2006年、2007年黄金现货价格分别上涨23％、31％，而同期国内外主要黄金股票价格涨幅剧烈，尤其国内黄金股，几乎数十倍于商品现货价格上涨，可谓百尺杆头更进一步。

　　货币战争利器:

　　大宗商品股票ETF

　　既然大宗商品的价格在货币战争中持续高涨，或许投资大宗商品可以成为“战乱”中的杀手锏，让资产价值在战争中不但毫发无损，还能同大宗商品价格一起水涨船高。的确如此，眼下投资大宗商品股票ETF就能实现投资大宗商品的想法。大宗商品股票ETF追踪的大宗商品股票指数，由上证50只规模大、流动性好的大宗商品类精华股组成，覆盖能源、工业材料、农产品三大行业，涵括了国内绝大不多数不可再生资源，稀缺属性浑然天成。大宗商品股票ETF传承了大宗商品的稀缺属性，继承了大宗商品股票指数抗通胀“基因”，让投资者可以在战争中轻巧取胜，坐拥大宗商品价格上涨带来的丰厚受益。

　　综上所述，货币战争引发宽松货币政策，后者导致通货膨胀，其间，大宗商品价格弹性最大，相应的大宗商品股票价格在乘数效应下涨幅更大，因此货币战争背景下最佳投资标的就是大宗商品股票ETF。真所谓，众里寻她千百度,蓦然回首，那人却在灯火阑珊处。 （国联安基金产品开发部）