⊙本报记者 涂艳

　　进入十月，国际金价创下历史新高并带动了白银的一波上涨行情，黄金投资者可谓有人欢喜有人忧。“虽然说今年国庆长假我们金条的成交量同比增加了18％，但是考虑在高位抛售而来回购的群众也不在少数。”上海老凤祥（600612）银楼销售部卢经理表示。相比实物金投资者对“天价”的忧虑而及早脱手，欢喜的却是那些做黄金和白银保证金业务的投资者。

　　据了解，在结束了多月的横盘整理行情之后，黄金行情一路被看好，特别是在9月和10月初的连续多日上涨后，趋势性交易和短线交易均出现了交易的小高峰。“保证金交易最怕行情不上不下，一旦交易波动范围扩大，参与的投资者也跟着上来了。”兴业银行（601166）资金运营中心资深黄金分析师蒋舒认为。

　　而目前，地下炒金代理渠道泛滥，投资者亏损的案例每天都在上演。从今年1月份起，金交所已将黄金和白银（T%2BD）的代理渠道收紧，综合类会员不再享有代理黄金或白银（T%2BD）业务的资格，即今后只有在银行开户的投资者才属于金交所唯一承认的合法投资者。而据金交所最新10月27日的行情季报显示，兴业银行和民生银行（600016）是目前这两项交易品种中个人投资者参与度最高的两家。目前，银行黄金（T%2BD）的基本杠杆都定在15％（7倍左右），以每克225元计算，交易一手的门槛为3.4万元左右。

　　而不为普通投资者所知的是，白银延迟交收业务——Ag（T%2BD）也是备受保证金投资者关注和青睐的品种之一，并渐有被黄金投资点燃的而日渐火爆的趋势。“由于白银价格波动大、价格低、门槛低，且走势和国际金价有极大的跟随性，故白银（T%2BD）的成交量也很大，投资者多数是从黄金（T%2BD）中迁移或增加的。”蒋舒解释了投资者青睐白银保证金交易的主要三点原因。据以上金交所季报显示： Ag（T%2BD）在19日至23日的一周中成交总量为493422kg，日均成交量为98684.4kg，其中兴业银行和民生银行的个人投资者交易量占到了买卖总量的33％左右。而Au（T%2BD）的日均成交量仅为14,304.4kg。

　　虽然和黄金走势密切相关，但白银因其工业商品的属性也具有自己独特的个性。“由于白银也以美元计价，通胀的市场预期和美元的走势是影响黄金和白银的共同要素。但原油这类工业商品的走势更会直接对白银的走势造成冲击，故需要参考的基本面更多，这也是白银行情波动较黄金更大的原因所在。”蒋舒认为。

　　对于投资者，蒋舒建议可以依据黄金/白银的比价而关注短线套利，“可以参考的比价范围是最低为35-40，最高为80-90，但前提是要提前观察一段时间等待其阶段性稳定，且要严格执行止损和止盈规则。”