如果原油价格已中期见顶
⊙广发证券
油价飙升对中国经济的压制是明显的。我们认为，如果油价下跌，未来一年中国经济仍然处于下行周期的事实并不会改变。目前宏观面的担忧转向需求，这是正常的反应，但还需要时间来观察。另一方面，油价下跌有助于中国的价格压力趋于缓解，因此短周期将会明显改变，这是未来股市面临的最重要宏观环境。当然，如果未来油价大幅反弹，股票市场的回暖则需要更长时间。
我们认为，A股上市公司的盈利预期将继续下调，但价格下行的正面效应还未反应出来。特别是随着PPI压力的逐渐缓解，未来PE存在触底反弹的可能性。实际上，在中国以往通胀周期中我们都可以观察到，通胀压力的缓解对估值是有正面支撑的。短期来看，由于PPI高企及盈利担忧，股市走出弱市尚需时间，但我们仍然认为股市的中长期投资价值是明显的。
仍处于明显下降通道之中
⊙浙商证券
目前大盘仍然处于明显的下降通道之中，上一次的"岛型反转"终结了3500点一带的孤岛平台，大盘下行到2800点左右的箱体震荡平台后在奥运开幕之际选择下穿箱底，继续寻找底部之旅，并进入一个新的平台震荡整理阶段。
7月份PPI同比上涨10.0%，比6月份上涨了1.2个百分点，市场担忧之一在于PPI高涨可能会给本已有所好转的CPI数据注入新的上行动力，担忧之二为PPI走高进一步挤压中下游企业利润空间。而货币紧缩态势并没有明显改观，M2与M1的倒挂已经延续3个月。持续下跌的股市已经缺乏吸引力，居民和企业资金更多的选择流入银行，加大了股市流动性压力。
上周沪深两市都出现明显的资金净流出，总额为134.01亿元。从"净流入/流通市值"来看，深市高于沪市，表明中小市值股票资金流出意愿相对较强。分行业来看，上周资金净流入的只有铁路运输1个行业，而传媒、交通仓储、证券等行业有较强的资金流出迹象。
基本面依旧政策难挽跌势
⊙中金公司
急跌之下市场对于政府救市政策有了更多的期待，使得上周市场在下探2370点低位之后再次进入了盘整格局。中国证监会新闻发言人上周五就牵动市场神经的热点问题回答了记者提问，其中值得投资者关注的细节是：（1）针对部分上市公司认为其股价被低估，提出回购股票和控股股东提出增持流通股的意向，将完善制度和简化程序促进增持和回购依法规范进行。建议关注有这类可能性的个股机会。（2）开发可交换债券等市场流动性管理工具，完善大宗股份减持的市场约束和减震机制，建立国有股东转让实时监控系统。这些因素都有助于减小"大小非"解禁、减持行为对市场冲击以及对投资者构成的不利心理预期。（3）中国南车IPO的启动被市场解读为大盘股发行重新开闸，证监会将对大盘股发行和再融资采取更加谨慎的态度，注重发行节奏。
总体来看，我们认为这些政策虽有助于稳定投资者的信心，但在基本面难有改观情况下料能难挽市场下跌压力。
管理层对市场应有所作为
⊙东方证券
股市的非理性下跌已经超出宏观经济不确定性折价的程度。当前A股市场的持续下跌并非基于经济和企业盈利的基本面，而是信心重创之后的非理性宣泄，"奥运行情"期待落空后，市场凸显非理性思维。市场单向思考油价、人民币汇率和大小非问题，投资人忽视了诸多基本面因素在往积极方向转化，机构投资者主动参与度也在明显提升。
管理层继续积极维稳。上周五收盘后证监会召开媒体通气会，对市场关注的七个焦点问题进行解答。监管部门提出要综合考虑市场意见，对大盘股发行采取更加谨慎的态度，注重发行节奏，将继续改善市场供求，并将采取措施推进上市公司回购、分红。
从A股市场的历史看，大趋势的逆转不外乎政策干预或外力介入。暴跌的股市对投资者是一种伤害，进而也会对实体经济产生负面影响，我们认为管理层对股灾应该有所作为。目前投资者最应该关注的是政策面变化，特别是否有实质性的救市政策出台。
信心不足将继续震荡寻底
⊙中信建投
当管理层保持沉默，实质性维稳措施久等不来后，市场再次出现大幅下跌。在市场信心极度匮乏之际，管理层单靠舆论稳定市场难以奏效，我们认为目前管理层稳定投资者预期，进行基础制度性建设正当其时。
本周将是解禁股上市流通规模最大的一周，解禁市值超过1000亿。但是我们看到解禁股份以"大非"为主，其中宝钢股份、韶钢松山、申能集团和风神股份"大非"减持可能性较小，对市场的冲击主要体现在心理层面。而大盘股南车股份周一上市对于二级市场存量资金又是一大挑战我们认为在"大小非"、供需矛盾、业绩下滑和宏观微调的多重作用下，市场将维持震荡寻底走势，趋势性机会不大。我们认为耐心等待不失为较佳选择，投资者可密切关注以下市场动态：一是南车股份上市后的表现；二是政策层面实质举措；三是成交量变化；四是连续超跌后的短线机会。
事件性冲击逐渐进入尾声
⊙中投证券
奥运行情预期的弱化至破灭，导致近期指数进一步大幅度下挫，前期等待奥运行情的投资人退场并在短期内对市场形成较大冲击。7月大小非减持量明显高于6月和二季度平均单月减持，在较低估值环境下，我们认为这是奥运预期弱化下的事件性反应。随着情绪宣泄和这一事件性冲击对市场影响的逐渐消退，市场估值将更加合理。
但国内外经济基本面依然不容乐观。从全球来看，二季度日本GDP较一季度下降0.6%，日本政府认为"战后最长经济增长期已经结束"；15个欧元区国家GDP较一季度下滑0.2%，为欧元区成立以来第一次出现经济收缩。从国内来看，随着PPI不断创新高，核心CPI还有上行动能，通胀压力仍然存在，而PPI与CPI倒挂对中下游企业利润产生明显挤压；7月份工业增加值同比增速创17个月新低，同时7月份PMI、PMI新订单及PMI新出口订单指数均大幅下降并低于50，预示生产需求增长放缓，经济趋向下降。
综合考虑，我们认为在事件性的悲观情绪宣泄之后，市场将进入一个相对稳定的平台整理期。
仍在震荡寻找阶段性底部
⊙东北证券
沪深股市持续创出新低，A股下跌固然有经济层面的原因，但短期供求关系失衡也是导致奥运期间连续两周大盘创新低的主要原因。8月份限售股解禁股数高达248.8亿股，是今年解禁股数最大的一个月。与此同时，A股市场资金却出现外流迹象。央行统计数据显示，今年1-6月居民储蓄存款余额呈现逐月回升态势，至6月末储蓄存款余额已经达到19.4万亿元。就在投资者经受A股调整之痛时，全国社保基金却悄然出现在A股新增开户名单上，社保基金会否加大入市力度将直接影响市场能否改变悲观预期的关键。
目前市场仍在震荡寻找阶段性底部，但部分权重指标股已进入可投资区域，蓝筹股整体估值水平合理。未来可以关注钢铁、金融、航运等低PE行业中的龙头公司。
仍有进一步下寻支撑可能
⊙湘财证券
虽然市场在急跌中做空动能有所释放，投资者的失望情绪也得到了宣泄，但是如果无量能的有效配合，本周大盘在小幅反弹后仍有进一步寻底的可能。
目前我国面临经济增速放缓和产业结构调整双重压力，经济形势依然不容乐观。考虑到上证指数在不到一年时间内跌幅达70%以上，市场整体估值水平大为降低情况下，轻仓或空仓的中线投资者可选择尝试性建仓。投资策略应从以下两点出发：一是提高集中度，将资产配置在质地最好的公司身上。二是投资弱周期性行业、部门，防范可能的经济回落风险。在经济增速回落期或者调整期，具有刚性需求支撑的行业，如商业零售、医药、食品饮料、公用事业、通信等，往往能够保持经营的平稳性和增长的持续性。此外，环保、信息、新能源等行业更有可能在经济调整期得到发展。
