保护性止损的设置

一、基本概念

　　在风险市场中,任何人都不可能完全不出任何差错,而一旦套牢特别是深套便

很难做出妥善处置。如何有效控制风险即尽量减少损失并使利润最大化,就非常现

实地摆在每一个投资者的面前。但在此要强调的是,止损可分为两种完全不同应用

机制的止损,即跟进性止损和保护性止损,概念本身还存在广义与狭义之分,即止损

具有双向特征而决不是单向的。大家通常所说的止损只是针对被套这种不利情况

的,并没有包括已做空者的回补问题。

二、设置止损的一般准则

　　1、在任何情况下,用百分比而不是价位来表示止损距离,尽管承受能力、操作

风格等具有很大差异,但5%至10%通常是可接受的合理幅度,而对不同价位或不同敏

感度的个股,也需设置不同的止损距离：对股价较低或股性较活跃的个股,幅度可

适当放宽；反之,则应以下限为准；

　　2、在买入的情况下,止损价位一般以收盘价为准,且设在前一个局部小底部以

下,以免被盘中震荡过早地清理出局,而幅度又不能过大以确保回补时有倒差价,否

则止损就是无情地将原本看好的个股割在了地板上。

　　3、在卖出的情况下,止损价位通常设在前一个局部小顶部以上,且应以收盘价

为准,但幅度也不宜过大,以免因短线的小幅反弹而回补在另一个高位。

三、“破位”后的止损技巧

　　依托趋势线或某条重要的均线支撑,股价在较长时间内持续上行或急速大幅拉

升后,一旦跌破支撑或完成顶部形态,就应立即考虑止损问题,至少也应部分减仓。

若出现反抽但不能重返原支撑（已转化为阻力）上方的话,则应坚决地全部退出；

如原支撑是某条均线时,该线很可能逐渐掉头下行,而且构成此后反弹的主要压力

线,并使该线成为一条自动的止损线。

　　当股价持续下调一段时间并在关键支撑处企稳时,此前已获利了结或被迫止损

的可尝试部分回补,而上破重要的压力后,则应择机及早回补,如回抽检验突破有效

时。

四、无趋势状态的止损技巧

　　在无趋势状态或平衡市道中,由于投资者多持观望心态,理应不存在止损的问

题,但在波动较大即明显有利可图的情况下,短期行为很可能会较为盛行,止损的设

置就应更加苛刻了,且有必要在实战中不折不扣地执行。除上述几点以外,技术指

标的作用不可低估,而以均线来设置止损点具有较大的优越性,但无趋势状态时往

往会出现许多不良信号,换言之,“金叉”后回调尤其是跌破短期均线即可止损卖

出,而“死叉”后企稳回升特别是升破短期均线则可适量买入（回补）。

五、保护性止损的设置原则

　　从四川长虹复权（以现价为基准）的周线走势看,经过长期的大幅飚升后,该

股在1997年末和1998年初达到最高并完成顶部,此后止损问题便接连不断（方法见

附图标注）。由此可见,投资者无论是买入还是卖出,只要踏入市场进行操作,就首

先应设置好止损水平即卖点或回补点,准备付出一点讨厌但数量较小的损失,从而

避免一场较为严重的灾难即深度套牢。但需要特别指出的是,永远不要抱有侥幸心

理,保护性止损价位永远不能向下移动,这应作为一条最基本的原则来牢记。

(北京首证 云清泉)