[投资杂谈]打扫干净屋子再请客
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  ——重庆板块的“涅 ”之道

  在政府主导+市场操作的运作模式下,ST渝开发等一批绩差公司成功实现了资产重组

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  □本报记者 周婷重庆报道    

  今年52岁的重庆人周孃孃有着十多年的炒股经历。但过去炒过的股票中,很少有重庆本地股。用她的话说,“那些厂子我晓得哦,工资都发不出来,郎个给你找钱嘛?”

  她的话很大程度上代表了投资者对重庆板块的认识。十年前,重庆上市公司多是老国企,而且其中不乏三线搬迁和三峡搬迁企业,债务多、亏损多、“ST”多。

  然而,十年后的重庆板块,已经发生了翻天覆地的变化。ST公司数量从最多时的8家减少到2家,上市公司数量已达32家,总股本130亿股翻了2.9倍,累计直接融资124亿元,总市值达到511亿元,占GDP的比重(即经济证券化率)为14.6%。

  重庆板块为什么会出现这样的“大变脸”?这得益于以政府为主导的上市公司治理,将化解风险与提升上市公司质量相结合,改变了上市公司的面貌,进而改变了重庆整个资本市场的面貌。

  在去年证监会全面推行的清欠活动中,重庆顺利完成了12家上市公司的资金占用问题,涉及金额约18亿元。重庆证监局局长唐昌放在市金融工作会议上指出,清欠完成后,重庆的上市公司解除了历史包袱,为接下来大力推行的并购重组工作扫清了障碍;接下来,将把工作重心放到“提高上市公司质量,化解处置绩差上市公司风险”之上,进一步提升重庆板块的总体质量。

  重庆式股改:

  资产注入+重组+对价承诺

  据重庆证监局介绍,十年间,重庆有三分之二的上市公司进行过重组。运用“债务重组+股权重组”的方法,“ST渝开发”成功摘帽,“ST东源”化解资产置换纠纷,“ST农化”整体转换为建峰化工,“ST合成”达到盘活与引资的双重目的,ST长运也将被西南证券借壳成为券商股。

  证监局副局长阮路表示,“解除风险、持续发展、提高竞争力”三部曲是一套流畅的动作。装入资产,首先能够解决上市公司独立性问题,减少关联交易、减少同业竞争;第二步,能改善资产盈利能力,净利润才能提高。在这个基础之上,才能改善企业资产状况,整合企业资源,实现产业升级,从而全面提高上市公司的核心竞争力。

  “去年股改借助会里的力量在全国强势推行,我们借这个时机,将债权重组和资产注入相结合,承诺业绩,并适度支付股改对价。几方面相结合,就产生了我们的重庆式股改。”

  为了有序推进这项改革,重庆市常务副市长黄奇帆强调要做好“三个结合”:一是要与企业发展结合起来,以重组和股改促进历史遗留问题的解决、促进公司法人治理结构的完善,真正使公司焕然一新;二是要与创新相结合,要用好用活国家有关政策,要充分运用国家最近出台的系列政策、改革手段及金融创新工具;三是要与股市的稳定结合起来,制定股改方案时就要注意股市可能的反应,处理好改革、稳定与发展的关系。

  正是在“三结合”思想的指导下,才有了首家参与股改的ST公司——ST农化整体资产转换的先例,绩差公司的股改找到了突破口。

  政府主导+市场操作

  当股改完成,清欠结束,全市不遗余力地推动国有控股集团整体上市的同时,重庆市对现有的上市企业又将采取哪些监管举措?

  证监局表示,接下来政府希望在化解金融风险、维护市场稳定的同时,运用定向增发、整体上市等手段,将国有资本证券化,将优质项目、优质资源、优势产品注入上市公司,将垃圾资产置换出来。

  此重组非股改时的重组。彼时企业没有卸掉历史包袱,重组为推动股改顺利进行的主要动力;而现在,在新老股东利益一致的前提下,择优注入资产则是“做大做强上市公司”的主要手段。

  在这个重组过程中,重庆仍然秉承“政府主导与市场化操作相结合”的思想。由于国有企业数量多,“政府主导+市场操作”成为重庆发展资本市场的最大特点,无论是推动企业资产重组,还是培育企业改制上市,这种高效率的资源配置手段获得了成功。通过政府主导的市场行为,在做大做强上市公司的同时,实现国有资本的战略布局,进而保证了重庆资本市场和重庆上市公司的健康、持续的发展。

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