□阿琪

　　市场风险有两类：一类是系统性风险，另一类是非系统风险。前者大多是经济或金融政策变化所导致的大势行情出现转折性下跌；后者多是上市公司出现变故而导致股价下跌，或者个股行情中的投资（投机）大户出现操作变故而导致股价下跌。正常情况下，前者是个大概率事件，因为，每时每刻有着太多的专业分析人员在对能够影响到股市的各项政策变化进行着追踪分析，也时刻调整着相应的投资策略。因此，市场对此类大概率事件及其对行情的影响一般都存在相应的预期。而后者大多是一个小概率事件，因为，在几千家上市公司中，在包括机构投资者在内的上万个投资大户中出现一些变故，或者爆发一些“事故”往往令所有投资者防不胜防。

　　正所谓，系统性风险好防，非系统性风险难测。有时候非系统风险比系统性风险对行情的影响力与杀伤力更大。至今仍有许多人把2001年行情泡沫的破灭归咎于国有股减持，实际上在当时的最初阶段，上至管理层，下至投资者都是把国有股减持如同当前的“小非”减持一样是往利好方向做的，在国有股减持前后的大势行情并未怎么下跌，两个进行国有股减持试点公司中国嘉陵与黔轮胎的股价在减持前后也均是上涨的。其实，当时真正导致行情溃败的原因是“银广夏事件”，正是因为这家公司的大肆造假行为毁坏了整个市场的诚信体系。

　　目前市场在热论股指期货、可能再度加息、股市泡沫等行情的不利因素与潜在压力，实际上这些因素已经被市场议论了半年有余，也形成了共同预期。因此，最后导致行情下跌的更可能是诸如公司、机构、人事等方面出乎人们预期之外变化的非系统性风险。从这个角度看，当前加大对各项违规事件即时监管力度，力图把市场非系统风险遏制在爆发之前是非常英明的。

　　前几个月来，行情的热点是“说故事”，故事说过头了就是事故。从非系统风险产生的机制上来说，“说故事”行情的面越广，产生事故的几率就越大；故事越是精彩，发生事故的可能性也越是大。因此，尽管当前的监管力度在加大，但非系统风险的产生往往防不胜防，我们还是要慎而又慎。

　　更丰富更精彩的内容欢迎登陆中国上市公司资讯网理财学校http://www.cnlist.com/School/查看新股（基）民入市指南、看盘技巧、实战经验、高手秘笈、主力研判、家庭理财、技术分析、创业故事...应有尽有！