一年一度的巴菲特股东大会于美东时间5月1日下午1时30分(北京时间5月2日凌晨1时30分)在洛杉矶举行。

和去年一样，今年的年会线下活动全部取消，改为线上举办，提问环节则是从股东事先提交的问题中选出最重要的问题回答。

巴菲特的老搭档，97岁的芒格 “回归”，二人再度并肩对美国经济、加税、股票回购、航空股、银行股、比特币等一系列问题进行讨论，但依然没有提及退休和接班人的问题。

伯克希尔·哈撒韦的其他副董事长阿吉特·贾恩和格雷格·阿贝尔也出席了会议。

当天早些时候，伯克希尔公布了一季度财报，运营利润70.2亿美元，较去年同期的58.7亿美元同比增长20%，比2019年的55.6亿美元高出了26%以上。

卖苹果“可能是错误”

去年四季度，伯克希尔·哈撒韦减持了5716万股苹果公司股票。对此，巴菲特表示，“去年卖了一些股票……这可能是个错误。”

巴菲特认为，苹果股票非常物美价廉，“我不觉得苹果估值疯狂，估值需要和利率做比较。”

另外，巴菲尔表示，手机是现在所有年轻人生活中必不可少的一部分，一辆车3.5万美元，很多人宁愿把车放弃也不愿意放弃苹果手机，所以伯克希尔·哈撒韦当时有机会买苹果股票是很好的。

对于苹果CEO库克的评价，巴菲特表示，库克在创意上可能比不过乔布斯，但他是“我们见过最棒的企业管理者”。

不想买回航空股

去年疫情期间，巴菲特清仓了航空股。后期航空股大涨，批评人士认为巴菲特作出了错误决定。在去年的股东大会上，巴菲特说，对航空公司股的估值犯了“可以理解的错误”，

今年，巴菲特表示，航空业去年的困境并不是出于自身的问题，和2008年银行业造成金融危机不同。但所有航空公司的整体经营规模比不上一个苹果公司，所以它们不会跻身伯克希尔的前十五大投资。

对于未来前景，巴菲特表示，仍不想买回航空股，因为商务出行仍未彻底完全复苏。

巴菲特强调，伯克希尔·哈撒韦依然通过其他企业持有很大的航空公司风险敞口。目前持有约19%的美国运通，并且持有飞机零部件及能源生产设备制造商精密机件(Precision Cast Parts)的股份。他希望美国四大航空公司经营良好，认为这些公司管理层在疫情期间表现出色。

有投资者问巴菲特对2016年收购精密铸造公司(PCC)的看法，该投资让伯克希尔·哈撒韦去年账面减记110亿美元。

对此，巴菲特表示，收购时，PCC是一家好公司，但之后它的盈利能力低于之前预期，疫情下航空业的大萧条令这家公司业务量大幅下降。

接下来，我还会继续犯错，这是毋庸置疑的。巴菲特说。

什么是最好的投资

巴菲特表示，虽然他仍钟爱银行股，但对美国银行的持股不想超过10%。“世界各地的银行业务可能会让我担心，但美国银行业比10年或15年前要好得多”。

巴菲特说，最好的投资就是轻资产、重回报，像亚马逊、苹果都是好的。现在这种企业越来越少了，而且不知道现在是轻资产，未来会不会也是轻资产，这样的企业经营是很好的。但是现在找不到非常大的公司，能够继续保持这种轻资本，而且能够在回报上成正比。

巴菲特重申，普通投资者投资指数基金比投资个股更好。他推荐标准普尔500指数基金。

巨额现金规模合理

截至今年一季度末，伯克希尔持有的现金仍环比增长5.2%，至1454亿美元，接近历史最高。对此，有股东提问，为何不用这笔巨额现金来进行“大象级别”的收购？

巴菲特表示，伯克希尔持有现金大概相当于公司业务价值的15%，规模是合理的，之后比例会降低。“有时候我们买了一些股票并不安心，要保留相应现金维护股东和投资人的利益。但是买股票也不意味着今天买明天卖，情况是一直变化的，但用别人的钱去推动自己的利益，我们是不会做出这样的事的。”

芒格认为，伯克希尔进行的这种回购操作是“高度道德的行为”，因为是回馈股东的公平操作，“如果你回购股票只是为了推高股价，那是不道德的。但如果回购股票是因为这样做符合现有股东的利益，这是一种高度道德的举动，而且批评它的人都是傻瓜。”

批评比特币与投机行为

今年，以比特币为主的加密货币价格都大幅上涨，比特币更是一度暴涨至6万美元以上。巴菲特一向对比特币嗤之以鼻。

当被问及如何评价比特币时，巴菲特拒绝讨论这个话题，而芒格则表示：“我憎恨比特币的成功，我不喜欢这种虚拟货币绑架我们现有的货币系统。比特币就好像一种凭空生出的金融产品，我不满意这一点，我认为这一点与我们文明的发展是相悖的。让其他人来批评这种虚拟货币吧。”

此外，对于今年市场盛行的SPAC投资以及大规模散户投资，巴菲特警告称，“SPAC是个杀手。据我所知，SPAC通常要在两年内花掉他们的钱。而且这种情况不会永远持续下去，但不会有人告诉你这种狂热什么时候会结束。”

巴菲特在大会上把他最喜欢的凯恩斯名言放在幻灯片上展示。“投机者可能没有坏处，就像源源不断的企业上的泡沫一样。但当企业变成投机漩涡中的泡沫时，情况就很严重了。当一个国家的资本发展成为赌场活动的副产品时，工作很可能做得不好。”

巴菲特还表示，像Robinhood这些平台正在助长股市的投机交易。他指出，在过去12-18个月内，Robinhood已经成为市场所呈现的“赌场性质方面非常重要的一部分”。

芒格对Robinhood发出了更为严厉的批评，并称这些平台依靠一种有争议的“订单流支付”作为他们的利润引擎，而不是佣金。

美国经济

巴菲特表示，在新冠疫情复苏期间，我们看到了严重的通胀，但是工资却没有跟上。

巴菲特列举了房地产业务，他表示，钢铁和木材等原材料一直在涨价，供应链完全被扭曲。通胀比人们预期要高得多，未来会接着涨。

在谈及美国疫情时，巴菲特表示，我们是在支付17%的GDP在医保上，很多国家超不过11%，疫情来袭时我们的死亡人数占全国人口的人数比好多国家都要高，所以我们医保投入很大却没有得到很好的效果。

对于拜登政府可能要加税的问题，巴菲特表示，总有一些公司试图通过宣扬会将加税转嫁给客户，令人们感到恐惧，这是是公司虚构的事情。他表示，公司税率在其职业生涯的早期更高，当时超过50%，“这不是世界末日，我们可以适应税率。”

（文章来源：国际金融报）