美东时间5月1日，伯克希尔·哈撒韦将于洛杉矶举行年度股东大会。伯克希尔·哈撒韦公司董事长兼首席执行官沃伦·巴菲特将与副主席查理·芒格一同加入，预计两人将就市场，经济，公司治理等方面分享自己的观点。

在1:30至5:00的三个半小时内，巴菲特和查理·芒格将回答投资者疑问，并分享其关于商业和经济的精辟观点。

在周六举行的股东大会上，巴菲特可能会回答股东问题，在公司的股票回购计划、投资活动、收购环境、关键子公司、继任以及比特币和SPAC狂热问题上提出自己的看法。

关于本届股东大会，这些关键话题值得投资者重点关注。

回购还会持续吗？

伯克希尔哈撒韦积极的股票回购计划可能是会议上的主要议题。

在周六的会议之前，伯克希尔将公布第一季度收益，投资者将把注意力集中在股票回购上。FactSet的数据显示，该公司的营业利润预计将增长6%，达到B类股每股2.55美元。

据今年2月伯克希尔公司披露的2021年致股东公开信显示，2020年全年，伯克希尔回购股票规模达到史无前例的247亿美元。而据《巴伦周刊》估计，伯克希尔哈撒韦公司从去年年底到3月初回购了大约50亿美元的股票。

在股东信中，巴菲特表示，之所以进行回购，是因为这可以在提高股东每股内在价值的同时，使得伯克希尔拥有比可能面对机会或问题所需求的更多资金。他还强调，公司只有在认为股票交易价格低于其内在价值时才会进行股票回购。

爱德华·琼斯分析师James Shanahan在谈到巴菲特和芒格时表示“从股票的表现来看，他们对回购计划的热情让我很感兴趣。”巴菲特曾表示，伯克希尔会对股票回购保持价格意识，但没有提供任何细节。

今年以来，伯克希尔哈撒韦公司给予投资者丰厚回报。截至4月26日收盘，伯克希尔哈撒韦公司本年涨幅已达到17%，股价在4月创下历史新高。与此同时，标普500和道琼斯工业指数年初至今涨幅均超过11%。

投资者期待看到，随着伯克希尔哈撒韦股价上涨，巴菲特在3月下旬回购了多少股票。从中可直观判断股神是否认为伯克希尔股价目前仍被低估。

巴菲特的投资理念是否发生转变？

随着伯克希尔逐渐成长为拥有数千亿美元的投资规模和约35万名员工公司，它已经成为美股市场上最大的公司之一。但这一规模实际上也给巴菲特带来了挑战：在这样的规模下，管理伯克希尔就像开动一艘油轮而非快艇，跑赢大盘变得越发困难。

尽管在1965年至2020年期间，伯克希尔的资产每年回报率为20%。综合来看，伯克希尔的长期回报率仍然远超标普500指数等基准指数。

但2020年，伯克希尔的市值增速仅为增幅只有2.4%，而标普500指数的增幅高达18.4%，伯克希尔大幅跑输16个百分点。事实上，这已经是伯克希尔连续第二年跑输标普500指数。

拖累“股神”表现的一方面是巴菲特在2016年收购Precision Castparts(PCC)失败造成的约110亿美元的资产价值减记，另一方面，是巴菲特未能如众人所期待的那样，在去年3月美股暴跌时践行“别人恐惧我贪婪”的投资理念，错失了一些投资机会。

长期以来，巴菲特一直在寻找他所谓的“大象”或大型收购，但事实证明这是难以实现的。伯克希尔过去10年唯一的一笔大交易是2016年以330亿美元收购Precision Castparts。收购这家飞机零部件制造商的交易进展并不顺利，该公司受到了2020年航空业低迷的打击，迫使伯克希尔公司减记了大约110亿美元的资产。在航空航天市场不断改善的情况下，巴菲特可能会被问及Precision Castparts的前景。

巴菲特对2020年进行新投资并不积极，因为伯克希尔公司净出售了80亿美元的股票，包括一些航空公司的股票，以及摩根大通和高盛集团的股份。这让很多投资者感到失望，他们原本希望巴菲特会在抛售期间成为股票的大买家，并遵循他的格言：“在别人贪婪时恐惧，在别人恐惧时贪婪。”

伯克希尔确实在威瑞森通信公司和雪佛龙公司投入了大量资金并持有大量股份。巴菲特可能会被问及这些购买行为，以及银行股和整体市场的前景。目前银行股的估值很高，标准普尔500指数的2021年预期市盈率约为23倍。

在本次伯克希尔股东大会上，投资者期待了解巴菲特如何评价自己在2020年的表现，以及巴菲特和芒格的投资理念和策略是否发生转变。接下来，巴菲特是会继续等待还是重仓出击？

如何看待加密货币？

巴菲特和芒格都是比特币的怀疑论者，称其为“老鼠药”，而非合法的资产类别。但近两年中，比特币的市场表现在各类资产中可谓“一骑绝尘”，今年一度飙升至65000美元上方。

伯克希尔如何重新跑赢大盘？

随着比特币不断疯长，已经有不少此前唱空比特币的华尔街名人转为唱多，就连包括高盛、摩根大通在内的金融机构也开始拥抱数字货币，准备向财富管理客户推出数字货币投资通道。

与此同时，近期声名鹊起的“华尔街女股神”凯西·伍德和“正版股神”巴菲特对于比特币持完全相反的看法，她不仅力挺比特币，更在“数字货币第一股”Coinbase上市后不断买入，可谓数字货币的头号粉丝。

在这一背景下，一向对比特币深恶痛绝的“股神”又是否会转变对比特币的看法？

2020年，“股神”在投资市场上出手颇为谨慎。尽管手握巨额现金储备，但伯克希尔哈撒韦全年却净卖出了80亿美元股票，包括一批石油股、航空股及高盛、摩根大通等公司，引来不少争议。

如何看待科技股未来发展？

在过去，巴菲特曾多次表示自己不会购买科技股，因为看不懂科技公司是怎么赚钱的，但近年来，巴菲特和芒格的投资观念显然有了转变 ：最明显的就是伯克希尔哈撒韦的第一大重仓股已经是科技股龙头苹果。

而事实证明这一转变是正确的：单单去年苹果就大涨82%，为伯克希尔贡献了不少投资收益。

去年9月，云计算公司Snowflake上市时，伯克希尔哈撒韦买入了2.5亿美元股票，这也一度引起市场热议，因为伯克希尔在过去54年从未“打新”过。可见科技股的高回报率让巴菲特也不得不“真香”了

“股神”目前对于科技股的态度究竟如何？今年2月以来，苹果等科技股一度遭遇回调，“股神”会如何看待科技股的后市发展？

巴菲特会宣布金融帝国接班者吗？

巴菲特今年已经91岁，而他的“老搭档”芒格今年已经97岁。鉴于两人年事已高，伯克希尔“继承者”问题已经成为近几年被频频问及的问题。

尽管两人始终对此避而不谈，但众人普遍预计，本次陪同巴菲特和芒格登台的伯克希尔副董事长格雷格·阿贝尔及阿吉特·贾恩就是这个六千亿金融金融帝国的未来接班人选。

在去年的股东大会上，芒格意外缺席，改由阿贝尔登台陪同巴菲特出席，一时引起了市场热议。

在2021年巴菲特致股东信中，巴菲特写道：“伯克希尔已经为我和芒格的离开做好了全部准备。”对此，有人猜测这可能暗示在今年的股东大会上，巴菲特将公布退休计划和回应接班人问题。

（文章来源：21世纪经济报道）