当地时间2月27日，伯克希尔哈撒韦公布了2020年年度业绩报告。与此同时，巴菲特公布了一年一度的致股东们的公开信。

每年的致股东信是巴菲特60年来的传统，已成为全球投资者的必备投资指南。股东信的受众远超伯克希尔·哈撒韦的投资人群体，世界各地的投资人都希望从中了解这位传奇投资者的最新投资研判，帮助自己预测未来的经济和市场。

过去的一年时间，伯克希尔哈撒韦在资本市场上并不活跃，没有开展任何重大兼并或者收购活动。对于疫情影响，巴菲特表示，未来新冠疫情或其他流行病的暴发可能对运营产生不利影响，但永远不要做空美国。

市值增幅跑输标普500指数

依照惯例，股东信的开头是伯克希尔·哈撒韦的业绩与美股风向标：与标普500指数相比，2020年，该公司市值的增幅只有2.24%，而标普500指数的增幅高达15.7%，前者跑输了约13个百分点。但长期来看，1965-2020年，伯克希尔·哈撒韦每股市值的复合年增长率为20%，明显超过标普500指数的10.2%，而1964-2020年，伯克希尔·哈撒韦的市值增长率达到令人吃惊的2810526%，也就是28105多倍，而标普500指数为23454%，即234倍。

截至2020年12月31日，伯克希尔·哈撒韦的A类流通股总数为1594469股，B类流通股总数为2391703454股。A类普通股每股收益26668美元，上年同期每股收益49828美元；B类普通股每股收益17.78美元，上年同期每股收益33.22美元。

股东信披露，根据美国公认会计准则(GAAP)，伯克希尔·哈撒韦2020年的盈利为425亿美元，其中包括219亿美元的营业利润、49亿美元的实现资本利得、公司持有的股票中存在的净未实现资本利得增加所带来的267亿美元收益，以及公司拥有的一些子公司和附属公司价值减记导致的110亿美元损失。

巴菲特坦言，去年两个目标都没有实现，公司没有进行大规模收购，营业利润也下降了8.6%。不过，通过保留收益和回购约5%股票的方式，提高了伯克希尔·哈撒韦的每股内在价值。

在新冠疫情的冲击下，伯克希尔·哈撒韦2020年全年营收2455.10亿美元，较去年同期下滑3.6%。运营利润为219.22亿美元，较去年同期下降约8.6%；股东应占净利润为425.21亿美元，较去年全年的814.17亿美元下降47.8%，其中投资总收益为317.17亿美元，而去年同期为562.72亿美元。

伯克希尔·哈撒韦第四季度单季度运营利润为50.21亿美元，去年同期为44.20亿美元，同比增长约14%；股东应占净利润为358.35亿美元，较去年同期的291.59亿美元增长23%，其中，投资总收益308.26亿美元，去年同期为245.27美元。

手握逾1380亿美元现金

巴菲特在年度信中表示：“伯克希尔·哈撒韦自年底以来回购了更多股票，并有可能在未来进一步进行该操作。”巴菲特强调，该公司只有在认为股票交易价格低于其内在价值时才参与股票回购计划。

随着新冠疫情的暴发，伯克希尔·哈撒韦回购了创纪录数量的公司股票，购买狂潮一直持续到2021年。去年第三季度，该集团回购了90亿美元的自有股票，高于第二季度的51亿美元。去年第四季度，该公司回购了约90亿美元股票，使2020年的回购总额达到创纪录的247亿美元。

截至2020年底，伯克希尔·哈撒韦的现金储备为1383亿美元，低于同年第三季度末的1457亿美元。

重仓股名单出炉

经历了史无前例的经济刺激措施后，美国市场从新冠疫情的谷底出现了历史性反弹。

随着市场的复苏，巴菲特开始了一些逢低吸纳。他最近在雪佛龙持有相当大的头寸，同时还增持了Verizon和一些医药股。苹果仍是伯克希尔·哈撒韦集团最大股票持仓，很大程度上对冲了疫情对集团铁路和保险业务造成的损失。

此外，伯克希尔·哈撒韦财报显示，去年四季度末，前十大持仓分别为苹果(持有市值1204亿美元)、美国银行(持有市值313亿美元)、可口可乐(持有市值219亿美元)、美国运通(持有市值183亿美元)、Verizon通信(持有市值86亿美元)、穆迪(持有市值71.6亿美元)、美国合众银行(持有市值69亿美元)、比亚迪(持有市值58.97亿美元)、雪佛龙(持有市值40.96亿美元)、Charter通信(持有市值34.5亿美元)。

永远不要做空美国

90岁的巴菲特仍然坚定地相信“美国梦”。在股东信中，他表示，永远不要做空美国。

巴菲特在信中分享了一个事实，按价值计算，该集团拥有美国资产(物业、厂房和设备)数量最多，超过该国任何其他公司。

伯克希尔·哈撒韦对这些国内固定资产的折旧成本为1540亿美元，紧随其后的美国电话电报公司(AT&T)为1270亿美元。

巴菲特重点介绍了伯克希尔·哈撒韦旗下的两家全资美企——BNSF铁路公司和伯克希尔·哈撒韦能源公司(BHE)。尽管在新冠疫情期间需求大幅下降，这两家公司在2020年仍赚得83亿美元。

巴菲特表示，无论是铁路、卡车、管道、船舶还是飞机，在美国运输的货物中，铁路运输量约占所有非本地运输量的15%。美国铁路历史很有趣。经过150年左右的疯狂建设、欺诈、过度建设、破产、重组和兼并，铁路行业终于在几十年前趋向成熟和合理化。

与此同时，巴菲特相信，BHE将在未来成为清洁能源领域的领导者。巴菲特指出，BHE开始斥资180亿美元，重新改造和扩建一大部分过时的电网，目前该电网已将电力输送到整个西方。

巴菲特在信中说：“与铁路不同，美国的电力设施需要大规模改造，最终成本将是惊人的。这项努力将在未来几十年内吸收BHE的全部收益。我们欢迎这一挑战，并相信增加的投资将得到适当的回报。”

此外，巴菲特宣布，本年度伯克希尔·哈撒韦股东大会将在美国东部时间5月1日召开，会议将改在洛杉矶通过视频方式转播。

时隔一年，芒格将重新回到主席台与巴菲特一同回答股东的提问。同时，两位公司副总裁——阿贝尔(Greg Abel)和贾因(Ajit Jain)也将出席并答复各自领域的问题。

（文章来源：国际金融报）