就像好地段房产一样，打折的时候买入总不会有太大问题。伯克希尔·哈撒韦已经注意到其中的机会，在价格最便宜的时候已经加码REITs。

据了解，在美国，各类REITs管理价值超过3万亿美元的总资产，其中在证券交易所上市的REITs拥有约2万亿美元的资产。随着最近市场大跌，整体估值水平已经处在10年低位。在面对这一庞大的投资市场时，直到最近，偏好宽护城河、低估值的巴菲特才开始加码投资。

今年二季度，股神巴菲特买入了580万股STORE Capital，持股量占到了该REITs的10%，这一比率相当惊人。因为通常巴菲特不会持有一家公司超过10%的股份，这也达到了该REITs单只股东的持有上限。据了解，STORE Capital是一家纯租赁REITs，专注于零售以及服务行业的地产，它通常会租给单独的租户。

从STORE Capital的运营属性来看，客户签下租约后，需要自己负责房产税、保险以及维护等其他费用，而STORE Capital只需要拿下客户，就可以常年获得稳定的现金收入。通常，这一租约会长达10到15年，且租户会按约定逐年提高租金。

数据显示，STORE Capital共计有超过2000处房产，主要面向零售及服务业客户，不少为育儿所、家具店、影院及个人护理中心，平均租期有14年之久，租金按每年1.8%递增。目前，旗下房产的出租率达到99.7%。

巴菲特看好此类租赁经营性质，因为这些经营场所往往能够抵御经济衰退或者来自线上的冲击，具有一定护城河效应，比如餐馆经营者以及日间护理中心，他们不需要担心来自线上的竞争者。汽车修理以及宠物护理等服务行业需要人面对面交流，且不管经济是好是坏，这类开支都没有办法完全减免。

此外，STORE Capital需要租户提供关于其运营的相关财务信息，这也是其不同于其它REITs的一个运营特点，可以帮助其掌握运营风险。同时，STORE Capital很喜欢分红，每年的分红率达到5.5%，这点很受巴菲特青睐。

从目前估值来看，尽管有所反弹，但STORE Capital的价格仍然距离疫情之前的高峰下跌30%以上。事实上，伯克希尔为STORE Capital支付的价格是每股20.25美元，比当前价格还低了约25%。

随着疫情得到控制，STORE Capital的收租率在不断提高。截至9月21日，STORE Capital已收到的租金占9月份合同的88%，收款的增加主要来自逐步恢复运营的健身俱乐部。

整体看，2020年第三季度，STORE Capital租金总收款率为87%，而第二季度报告为73%。根据对STORE Capital租户的最新调查，9月份开业的物业比例也从8月份的93%上升到98%。

（文章来源：证券时报）