做股票要像做债券一样

2012年的春天，很冷，冷得刺骨。内蒙古最低温度零下45度，欧洲冷得更是可怕，甚至冻死了许多人。

反常的天气，也延续到资本市场。全球经济都在步入冬天，无论美国、欧洲还是中国，都为新的经济增长点而苦苦追寻，而且追寻所需的时间，恐怕比大家想像得更长。

在如此寒冷的冬天里，应该选择什么方式过冬呢？许多动物最本能的就是冬眠，一动不动。还有的动物就是早早备好干粮，藏进被窝。

类似的是，投资者越来越厌恶股票等风险类资产，转而对固定收益证券投怀送抱，毕竟保住本金安全才是第一要务。所以我们能够看到，尽管中国10年期国债收益率只有可怜的3.4%，还不如CPI高，但是投资者仍然趋之若鹜。

这种现象表明资本市场投资环境正在发生重大变化，做股票越来越像做债券一样。债券投资最大的优点，就是本金安全和相对稳定的现金流收益。

在美国，稳定分红的股票越来越受到市场青睐，麦当劳从1976年开始一路派息，2012年的派息预计高达每股2.8美元，股价表现则与苹果的股价一样性感。

在中国，很多机构投资者也越来越注重固定收益投资，因为固定收益证券投资者的生活质量越来越好，而权益投资者的生活质量却在不断下降。为啥？权益投资波动太大，经济繁荣时，欲望膨胀而没有及时落袋为安，衰退时却还在奢望奇迹发生，产生的后遗症代价太大，焦虑与迷茫如影随形。而债券投资者，伴随着利息的累积，时间成为价值的朋友，过得踏实、睡得安稳。

完全从股票市场中撤离也是不大现实的，所以越来越多的机构投资者开始尝试以投资债券的思路，从稳定的现金流角度来寻找可供投资的股票。郭主席上任便强调上市公司分红，因为有能力分红的企业，现金流一定很好。只有这样的股票，才能穿越周期、熨平风险曲线。

回顾2011年的股票市场，许多股票的跌幅在一半以上，但是像工行这些分红稳定的蓝筹股基本上还是正收益，再就是一些龙头消费股，如贵州茅台、东阿阿胶等股价都经受了市场的考验，因为它们业绩增长和分红都相对稳定。

做股票，要像做债券一样，特别是在经济不好的时候。