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编前语：2016年年初股市的大幅下挫，让不少投资者损失惨重。在3月初开启反弹行情后，沪指围绕3000点再度陷入横盘震荡，接下来投资人该如何操作？通过分析2016年基金一季报数据，凯石金融产品研究中心高级分析师桑柳玉发现，医药、计算机、电子元器件、传媒、基础化工成为基金青睐的前五大重仓行业。周期股虽然一季度表现抢眼，但公募基金依然坚守成长股。

1. 板块分析

各板块变动不大，资金流出创业板。

以主动股混基金为样本分析，四季度基金前十大重仓股持仓总市值5385亿元，其中投资创业板比重有所下降，其他版块比重略有上升，但整体变动不大。其中沪市主板投资市值占比32.51%，较2015年四季度上升0.06个百分点；中小板投资市值占比32.02%，较2015年四季度上升0.65个百分点；深市主板和创业板投资市值占比分别为12.82%和22.64%，分别较2015年四季度变化0.68个百分点和-1.4个百分点，各版块整体变动并不大。

周期股表现抢眼，但基金依然坚守成长。

周期股表现抢眼，但基金依然坚守成长。2016年1季度基金投资中小板和创业板的市值比重略有下降，中创板投资市值合计占比为54.66%，较2015年4季度下降0.74个百分点，主要是资金流出创业板影响。相比中创板块总市值占A股总市值比重不足30%而言，中创板依然超配明显。虽然一季度周期股表现抢眼，但公募基金参与不多，依然坚守成长股。

2. 行业分析

医药获青睐，计算机板块减仓明显。

2016年1季度前五大重仓行业分别是医药（12.26%）、计算机（8.80%）、电子元器件（6.68%）、传媒（6.25%）、基础化工（6.11%）。与2015年4季度相比，计算机遭大幅减持，减持比例为4.35%，受通胀预期影响，食品饮料、农林牧渔以及有色金属板块增持较多，分别增持1.11%、1.09%以及0.99%。银行、机械以及计算机减持比例较高，分别减持1.09%、1.29%以及4.35%。TMT整体占比由2015年4季度的30.63%降至2016年1季度的26.78%。

3. 重仓股分析

3.1持股基金数与持股总市值：白马蓝筹重获青睐

从持股基金数维度分析，食品饮料和白马成长受到青睐。根据凯石金融产品研究中心的统计，在所有主动股混基金中，持有基金数最多的10大重仓股分别是通宇通讯(002792,买入)、五粮液(000858,买入)、网宿科技(300017,买入)、坚朗五金(002791,买入)、贵州茅台(600519,买入)、圣农发展(002299,买入)、宋城演艺(300144,买入)、顺网科技(300113,买入)、格力电器(000651,买入)以及航天信息(600271,买入)。其中主板4只，中小板3只，创业板3只。TOP10中超过百只基金持有的个股达到4只。基金持有数量最多的这10只股票中，，基金合计持股占流通股比重并不高，仅顺网科技超过20%，有6只个股合计占比不足10%，并未在抱团股之列。从行业分布看，消费类占5只，TMT共4只。

从持股总市值维度分析，前十股票大换血，蓝筹股占比超越成长股。对比2016年1季度和2015年四季度持股总市值排名前十的股票，有3只重合股，分别是兴业银行(601166,买入)、伊利股份(600887,买入)、顺网科技，前两只属于绩优蓝筹股，后一只属于热门的VR+网吧概念股。持股总市值TOP10中有6只蓝筹股，分属食品饮料、医药和银行。经历1月份熔断的打击，市场对成长股的态度有所转变，15年4季度基金看好的成长股遭到抛弃，1季度基金持有的成长股为有业绩支撑且前景较好的股票，纯概念的个股不再受到青睐。

3.2 新进退出个股：蓝宝石、留学教育、PPP、工业4.0、油服等概念股入围

2016年1季报新进十大重仓股为露笑科技(002617,买入)、保龄宝(002286,买入)、绿地控股(600606,买入)、机器人(300024,买入)、大连国际(000881,买入)、华新水泥(600801,买入)、新潮实业(600777,买入)、国机汽车(600335,买入)、深圳燃气(601139,买入)以及东北制药(000597,买入)。其中主板7只，创业板1只，中小板2只。所涉及概念有蓝宝石、留学教育、PPP、工业4.0、油服、水泥、燃气销售等，相对较为分散。2016年1季报完全退出的十大重仓股为天玑科技(300245,买入)、银信科技(300231,买入)、国联水产(300094,买入)、榕基软件(002474,买入)、晶盛机电(300316,买入)、新开普(300248,买入)、佛塑科技(000973,买入)、中环股份(002129,买入)、汇金股份(300368,买入)以及中洲控股(000042,买入)。退出个股主板共2只，创业板6只，中小板2只，涉及的主要是云计算、智慧城市以及转型股。

3.3增减持个股：多家银行股遭减持

2016年1季度增持的前十只个股为中国建筑(601668,买入)、交通银行(601328,买入)、东方网力(300367,买入)、华宇软件(300271,买入)、联络互动(002280,买入)、伊利股份、中国石化(600028,买入)、三力士(002224,买入)、大秦铁路(601006,买入)以及新兴铸管(000778,买入)。其中主板6只，中创板4只，增持个股以传统行业为主。2016年1季度减持的前十只个股为民生银行(600016,买入)、兴业银行、北京银行(601169,买入)、中国平安(601318,买入)、光大银行(601818,买入)、烽火通信(600498,买入)、三峡水利(600116,买入)、民和股份(002234,买入)、万通地产(600246,买入)以及得润电子(002055,买入)。其中主板8只，中小板2只，以银行、非银金融为主。

3.4抱团股：抱团紧密度下降，青睐绩优股

基金抱团绩优股，台海核电(002366,买入)、民和股份、皇氏集团(002329,买入)、东方网力和九洲药业(603456,买入)基金持股超30%。按照基金持股占股票流通股比例排序定义基金抱团股，持股占流通股比合计数越大，说明该只股票越受基金经理宠爱。根据四季报数据统计结果显示，台海核电最受偏爱，基金持股占流通股合计37.04%，共有22只基金重仓该只股票。台海核电通过资产置换后变身为核电行业龙头，受益于国内核电站建设，同时积极扩充军工领域市场。其次受基金欢迎的是民和股份，基金持股占流通股合计34.29%。该公司主要提供鸡苗，受益于美国和法国禽流感影响，国内进口引种不足导致供应不足，叠加年初通胀预期较强，使得该股表现强劲，股价屡创新高，1季度更是逆势上涨59%，表现亮眼。纵观基金抱团的十大股票，受业绩支持或政策利好的股票受到青睐，如台海核电收益核电站建设，道博股份(600136,买入)收购足球经纪公司，受益足球产业发展，牧原股份(002714,买入)、民和股份等受益产品通胀等。

基金抱团紧密度下降，绩优股受青睐。2016年1季度基金持股占流通股比在20%以上的股票共计有28只，而2015年4季度该数据为33只，基金抱团股有所减少。从板块分布来看，基金抱团股TOP10中股票以绩优股为主，既有受益于通胀概念的农业股，也有受益于政策驱动的核电、体育股，也有受益于行业发展的计算机类股票，纯粹的概念类股票受青睐度下降。

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