未来数月黄金将进入传统需求淡季，据历史经验，金价走势也多这个时候偏弱，但中东局势动荡所带来的避险需求可能在一定程度上抵消这种利空影响。而美元走势将在相当程度上起到决定黄金方向的作用。

　　新年伊始，黄金走得并不顺利，一月份连续四周收阴线，直至二月份连续两周收阳后才迎来了小阳春，似乎已出现了筑底迹象。

　　一月之初，中日两国高调宣布将大量购买欧洲国家债券，加之葡，西，意等国国债拍卖结果理想，欧元一扫爱尔兰债务危机引发的第二轮欧债危机阴霾，大举反弹。从美国商品期货交易委员会（CFTC）公布的欧元持仓数据来看，在1月11日到18日的一周内，欧元非商业性净头寸从-50392手翻多至5214手，一周净多头寸暴增55606手，如此急剧的变化为近年来所罕见。而且，欧元反转、欧债危机形势缓和也使得金融市场避险需求大为缩减，这也直接导致了金价在一月份大幅下跌。不过，也应该看到，虽然黄金与美元在过去一年中并未呈现传统的负相关关系，但因黄金是以美元计价，美元走软本身就意味着黄金走强。从更长时间来看，金价终究会受益于美元下跌。

　　2011年初，影响黄金市场的主要因素除了欧元走强之外，还有中东地区局势动荡。就在欧债危机逐渐淡出人们视野之际，中东地区爆发的一连串事件导致市场避险情绪再度升温。黄金借势反弹，逐渐逼近1400美元一线。从金融海啸以来，但凡风险事件爆发都会诱发资金流入美元、黄金，导致美元和黄金同时大涨。根据前面所述，外汇市场或呈现欧元强、美元弱态势。

　　笔者认为，中东局势不会改变这个趋势，因为中东政局危机与金融危机在本质上完全不一样。金融危机来临之时，绝大部分金融资产价格都将出现大幅下跌，只有美元及黄金等少数金融资产价格保持坚挺，因为此时资金多会选择美元。但目前中东格局变化除了对原油价格造成较为实质的影响以外，对其他金融资产所能造成的影响多是心理层面。我们也看到全球股市及大宗商品并没有受到冲击。所以，中东政局对美元不会造成太大利好。全球最大的黄金ETF--SPDR Gold Trust持仓量以及COMEX期金未平仓合约数量也显示，避险资金跟进有限，持仓数量变化并不大。

　　广发期货冯亮