经济景气的高峰往往最应该卖出股票，而衰退期则是配置股票资产的良机。这从产业投资者的角度很好理解。现在市场都很害怕“大小非”减持。那什么时候“大小非”才不会减持呢？那必定是经济不景气的时候。那个时候就算拿钱做实业，净资产收益率也很低，但是当时股票往往估值很低，市盈率也很低，股票的回报往往比实业更高，那时候对于实业投资者而言，自然投资股市也就成了更好的选择。而在经济景气高峰的时候，因为股票市场平均市盈率通常都很高，那么从股市得到的回报就很有限（每年的收益可以理解为市盈率的倒数，假定上市公司把所有盈利都拿来分红），办实业却能得到很高的回报，自然资金从资本市场撤出，而投向实业就是一个更现实的选择。

　　回头看看，中国股市18年来，算上本轮调整，已经历了4次50％以上的大调整。但是算一下这18年，从指数来看，年复合收益率仍然有20％，远远超过了同期银行存款和债券的回报。据新东风价值投资平台统计，截至2008年8月12日，市盈率中值仅有35倍（中值也就是沪深A股所有股票市盈率的中间值，中值35倍意味着这个市场已经有一半的股票市盈率低于35倍）。这是什么概念呢？即使是2005年，那时整体盈利增速负增长的大熊市，市盈率中值的区间仍然在28倍到46倍之间。上轮牛市的起点，998点的时候，中值也有38倍。

　　如果说股市中仅有“贪婪”和“恐惧”两种情绪，那么或许现在是时间为“贪婪”说一句好话了。