黄金期货落子上期所 监管格局仍需协调

9月11日证监会宣布,经国务院同意,上海期货交易所(下称"上期所")获准上市黄金期货。这也是继锌、菜籽油、线型低密度聚乙烯期货成功推出之后,今年证监会批准的第四个期货新品种。
上期所消息称,黄金期货合约已于12日开始向市场征求意见,上期所也基本完成各项准备工作,并将于近期正式开展此项业务。12日,黄金价格突破今年的振荡整理走势,走出710美元的整数关口;而受黄金期货上市的刺激,山东黄金(600547.SH)、中金黄金(600489.SH)等黄金类股票在近日的大跌中逆势上升,连续创出上市以来的新高,其中山东黄金以188.14元高收,中金黄金收于151.24元。
由于黄金在对冲通货膨胀和货币汇率波动风险等方面具有无可比拟的优势,黄金期货的上市有望获得大量投资者青睐,而此前大量进行的跨境灰色黄金期货交易资金终于可以获得合法的投资渠道。
但对市场各方而言,黄金期货的最终监管格局仍不明确。
按照今年4月实施的<期货交易管理条例>,作为期货监督管理机构,证监会对期货市场实行集中统一的监督管理;上海期货交易所也一直受到证监会监管。但黄金还具有储藏、支付、结算等货币金融功能,黄金储备往往是各国外汇储备的重要部分,<中国人民银行法>明确规定了央行对黄金市场的监管权,黄金的现货、远期交易市场上海黄金交易所就是直接受央行监管。
与监管者之间需要良好的协调一样,黄金期货的现货交割仍有待进一步细化。在上期所发布的期货合约征求意见稿中,对于交割部分没有明确。高德黄金总裁张卫星担心,由于黄金一直由央行管理,流通环节复杂,这些都为黄金的交割带来困难,而且黄金交割的增值税问题也颇为棘手。"如果这些问题不能得到很好的解决,会导致黄金期现市场的割裂。"
而黄金现货、远期、期货等系列交易,以及多产品之间的套利,仍需两大交易所进行全面的协调合作。
此外,商业银行在黄金期货上的参与权仍然悬而未决。商业银行持有黄金资产,也可以代理客户在黄金交易所投资,但是否可以进入上期所进行黄金期货的交易,还仍需明确。中国农业大学期货与金融衍生品研究中心主任常清教授表示,尽管新的<期货交易管理条例>删除了金融机构不得参与期货交易的条文,但是目前商业银行还没有进入商品期货的交易,"最多可以进行保值吧,不会一下子走得很快。"
另外,业内人士认为央行不太可能进入期货市场,但央行储备中持有大约600吨黄金,而且似乎没有明确的法律条文规定央行一定不可以进行期货交易,而储备物资也并非没有进入期货市场的先例,比如国家储备局就曾向上期所大量交割储备铜。