期货日报　记者 宋雪芬

　　 黄金期货获准在上海期货交易所上市的消息传出后，市场反响热烈。目前，上期所的各项准备工作已经全面铺开，期货公司也进入了紧张的客户开发、培训阶段。黄金期货推出后对黄金现货市场以及相关企业会带来哪些影响？和国际黄金市场的关联性怎样？现在的期货市场环境又会对黄金期货产生哪些促进作用？记者就这些市场关心的话题进行了采访。

　　 黄金期货市场的出现会促使黄金现货市场提高服务水平

　　 “从1993年启动的黄金市场化改革，至今经历了两个不同的历史阶段，前10年是以“黄金商品论”为指导的黄金流通体制改革，后一阶段是以培育黄金市场的商品交易功能到发展金融投资功能为核心。”北京黄金经济发展研究中心专家委员会秘书长刘山恩这样概括，因此他认为，对于黄金即期商品交易市场而言，黄金期货不仅是增加一个品种，而是一次全面的重构再造。

　　 从取消黄金统收专营管理到建立自由的黄金市场，2002年10月上海黄金交易所的正式开业具有标志性意义。作为上海黄金交易所的会员，银行也依此推出不少自行设计的针对普通个人投资者的黄金交易品种，同时也可以利用上海黄金交易所来对冲自己多余的头寸规避风险。“黄金期货上市后，个人投资者都可以参与，银行的黄金业务可能会受到一定的冲击，这就要求银行为投资者提供更加适合百姓投资的交易品种，提高服务水平，降低交易成本。”北京中经合投资管理有限责任公司金融事业部主任刘洋溢说。

　　 “虽然中国黄金的年度供需平衡量为400吨左右，以目前上海黄金交易所最新价170 元/克计算，年度产业规模为680亿元，小于铜市场(以500万吨，价格65000元/吨计算)的3250亿元的规模。但由于其更好的标准化、全球化、金融化功能，其期货的市场运作价值应该远高于铜。”经易金业有限公司副总经理陈进华这样评价未来的黄金期货市场。他认为，上海期货交易所将立足黄金期货投资，充分利用现有的市场架构与资源，努力增强市场的流动性，在黄金产业套期保值、中高端个人投资客户市场上获得可持续的发展空间；而上海黄金交易所则将在现货核心市场、银行OTC市场、非标衍生市场服务创新等方面有望获得更多突破。

　　 黄金期货上市后我国黄金市场在国际市场的位置

　　 目前，全球有１２个黄金期货市场和８个现货市场，全球黄金价格指针市场有伦敦、苏黎世、纽约和香港。国际金价在欧洲时段定价上比较主动的是伦敦黄金市场，但伦敦黄金市场是一个场外市场，少数大的做市商对市场影响力大，它并不是一个公开、透明的市场；国际金价在美洲时段的定价权在纽约商品交易所；东京工业品交易所的黄金期货交易仅次于纽约商品交易所，日元汇率与日本黄金交易价格具有一定连接，有时日本黄金期货价格对国际黄金价格的影响比较突出；香港金银贸易场也影响着亚洲时段国际金价的定价，“上海期货所黄金期货推出之后，很有可能取代香港成为黄金在亚洲定价的重要环节。”刘洋溢说，上海期货交易所在制度建设、市场结构、品种结构等方面具有一定优势，开设黄金期货合约，黄金现货和期货业务能够互相促进，使得市场的有效性、深度和广度大大提高；黄金期货合约推出后的成功在其流动性、交易规则、交易费用和交割地点是否经得起市场的考验。

　　 对于现在讳莫如深的外盘黄金交易，刘洋溢认为，我国有大批需要套期货保值和对冲风险的黄金生产企业和加工贸易企业，由于黄金期货市场的缺失，一些黄金生产企业已经绕开法律环节，到国际黄金市场如纽约商品交易所来对冲风险，纽约商品交易所黄金成本和上海黄金交易所相比非常低。他说，外盘黄金交易现在已经形成一定规模，从积极方面看，这对国内黄金期货合约的设计有一定借鉴作用，当然，任何一种期货合约的推出都要进行周密充分的准备，但是在期货合约正式推出前，企业会自发寻求可以有效规避风险的对手进行交易。刘洋溢认为，黄金期货正式推出后，外盘黄金市场还能有多大，是对黄金期货品种的合约设计的考验。

　　 期货公司对黄金期货市场前景乐观

　　 “黄金期货的投资者可能比股指期货的投资者还要多，一是合约设计门槛低，二是投资者对黄金这个品种有天然的亲近感。”这是大多数期货公司对黄金期货潜在客户并不担心的原因。今年以来，因为股指期货投资者教育在全国范围展开，投资者对期货的认知程度达到前所未有的高度，而期货市场一系列基础制度的确立和实施，使期货市场的规范运作也被社会广泛认可，同时商品期货的上市节奏加快，新的投资者不断进入市场，今年1－8月份的成交额已超过去年全年。“今年平均每个月有250个新客户开户，其中90％的投资者接受过高等教育，年龄在25－45岁之间，非常好沟通，对期货的理解也深入。”北京一家期货公司总经理说，在通货膨胀的背景下，每个有货币资产的人都需要保值，黄金期货的推出正当时。这位老总面临的压力是，期货公司的技术系统能否满足黄金期货的大成交量，能否尽快推出白银期货。